電子行業(yè)上市公司定向增發(fā)對(duì)公司股價(jià)及業(yè)績(jī)影響的研究.pdf

1、2005年我國(guó)股權(quán)分置改革全面推開(kāi)之后，定向增發(fā)成為市場(chǎng)中備受上市公司青睞的再融資工具，進(jìn)行定向增發(fā)的公司數(shù)量和定向增發(fā)的資金規(guī)模都在飛速發(fā)展中。定向增發(fā)已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)上股權(quán)再融資主要工具，而定向增發(fā)對(duì)于公司業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生影響這是毋庸置疑的。通過(guò)閱讀文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為股價(jià)是公司業(yè)績(jī)的現(xiàn)時(shí)體現(xiàn)。因此，本文先從電子行業(yè)上市公司定向增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響著手，再對(duì)定向增發(fā)對(duì)公司未來(lái)幾年內(nèi)業(yè)績(jī)影響進(jìn)行研究。將定向增發(fā)對(duì)上市公司短期股價(jià)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)

2、表現(xiàn)的影響融合到一起研究，既考慮短期效應(yīng)，又注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)影響效應(yīng)，對(duì)定向增發(fā)市場(chǎng)發(fā)展研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在對(duì)定向增發(fā)相關(guān)理論及現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，選取我國(guó)具有較強(qiáng)市場(chǎng)前景，行業(yè)景氣度較高、行業(yè)較為穩(wěn)定且定向增發(fā)實(shí)例在市場(chǎng)中占比較多的電子行業(yè)上市公司為研究樣本，對(duì)其定向增發(fā)所引起的股價(jià)波動(dòng)和長(zhǎng)期中對(duì)電子行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。其中，在定向增發(fā)對(duì)電子行業(yè)上市公司短期股價(jià)影響中，實(shí)證研究結(jié)果顯示電

3、子行業(yè)上市公司實(shí)施定向增發(fā)的行為在市場(chǎng)中被解讀為利好消息，在數(shù)據(jù)上顯示為股價(jià)存在正向的累積超額收益率，并且這種利好消息的影響在預(yù)案公告日當(dāng)天對(duì)股價(jià)的影響最為明顯。另一方面，在定向增發(fā)對(duì)上市公司長(zhǎng)期市場(chǎng)業(yè)績(jī)影響的研究中，利用因子分析法對(duì)電子類(lèi)行業(yè)190家定向增發(fā)上市公司進(jìn)行研究。實(shí)證分析認(rèn)為從整體來(lái)看，定向增發(fā)當(dāng)年公司的業(yè)績(jī)會(huì)有較大提高，而且效果比較明顯，而定向增發(fā)后一年的業(yè)績(jī)與增發(fā)當(dāng)年相比存在著較大的下降趨勢(shì)；增發(fā)后兩年的業(yè)績(jī)與前一年的