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文檔簡介
1、西方學者對企業(yè)資本結(jié)構治理效應的理論研究已有多年，國內(nèi)學者也對企業(yè)負債融資的公司治理效應從理論到實際都進行了廣泛的研究，但是由于一直以來我國的統(tǒng)計制度不夠規(guī)范、統(tǒng)計體系也不完整，對于占到我國企業(yè)總數(shù)95％以上的中小企業(yè)的投融資數(shù)據(jù)難以收集，因此導致我國目前大部分研究負債融資治理效應的文獻都是以A股主板市場為樣本對大企業(yè)進行研究，欠缺以中小板企業(yè)為樣本的深入研究。同時中小企業(yè)融資難、融資貴問題一直存在，近年來我國政府也提倡加大對中小企業(yè)的
2、資金扶持力度。那中小企業(yè)的負債融資到底會產(chǎn)生怎樣的治理效應呢？
現(xiàn)有研究對企業(yè)負債融資的治理效應有分歧。本文構建“負債融資——委托代理成本——公司治理效應”的邏輯分析框架，以深交所中小上市公司2008—2013年3019個樣本數(shù)據(jù)對我國中小上市公司負債融資公司治理效應的研究表明：(1)我國中小上市公司的負債融資與委托代理成本具有負相關關系，亦即對中小公司而言，增加負債融資，可以降低企業(yè)委托代理成本，同時提升公司績效；（2）從中
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