戰(zhàn)略投資者與中小企業(yè)治理績效研究——基于中小板上市公司的實證分析.pdf

1、中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，然而中小企業(yè)發(fā)展到一定階段卻面臨著治理不完善的問題。戰(zhàn)略投資者通常是具有多方面優(yōu)勢的機構法人，被認為在改善公司治理、提升績效方面具有重要作用。對戰(zhàn)略投資者的引入及其特征與公司治理績效的課題展開研究無疑具備一定的理論價值和實踐意義。
　　在此背景下，本文以中小板上市企業(yè)2011年的數(shù)據(jù)為樣本，以前人研究文獻和理論著作為基石，采用相關和回歸的分析方法，著重探索戰(zhàn)略投資者引入及其特征對被投資中小企業(yè)治理

2、績效的影響。
　　研究發(fā)現(xiàn)：
　?。?）戰(zhàn)略投資者的引入對中小企業(yè)治理績效有正向作用，且影響程度因行業(yè)的不同而不同；
　?。?）一定范圍內，戰(zhàn)略投資者持股比例越高，治理績效越好；
　?。?）戰(zhàn)略投資者參與被投資企業(yè)高管層的規(guī)模對治理績效有顯著的影響；
　　（4）戰(zhàn)略投資者與被投資中小企業(yè)的業(yè)務關聯(lián)度對治理績效影響不顯著；
　?。?）戰(zhàn)略投資者參與非獨立董事比例對治理績效正向影響的假設沒有通過檢驗。