奧飛動漫并購績效評價研究.pdf

1、并購可以使企業(yè)快速發(fā)展，通過并購企業(yè)可以迅速搶占市場、擴大公司規(guī)模。2005年7月分眾傳媒并購框架媒介是我國文化傳媒領域最早的并購事件。2010年以來，隨著政府出臺了一系列鼓勵文化行業(yè)發(fā)展的政策，文化行業(yè)利好不斷，我國文化產業(yè)發(fā)展與騰飛被提高到了國家發(fā)展戰(zhàn)略的新高度。國家不斷地支持與鼓勵，我國文化傳媒領域從2013年開始出現(xiàn)了并購熱潮，2013年被認為是文化傳媒業(yè)的“并購元年”，2014年和2015年的文化傳媒領域持續(xù)了這種趨勢。截至到

2、2015年12月25日，文化傳媒領域一共發(fā)生了166起并購案例，數(shù)量稍高于2014年，除去未公布金額的23筆，并購規(guī)模達到了1499.04億元。
　　本文通過結合并購理論分析傳媒行業(yè)的特性及動因，以廣東奧飛動漫文化股份有限公司（簡稱：奧飛動漫，已于2016年4月1日更名為“奧飛娛樂”）為案例，分析其2010年以來對嘉佳卡通，方寸科技，愛樂游和有妖氣等公司的并購歷程，探究其并購動因。采取事件研究法，選擇公告日前后各15天作為窗口期計

3、算其累計超額收益率，探究其并購短期績效；采取會計指標研究法探究其并購之后財務績效等并且將其各項指標與同行業(yè)企業(yè)進行對比。
　　研究結果發(fā)現(xiàn)，并購給奧飛動漫的發(fā)展注入新的活力與機遇，奧飛動漫的并購活動產生良好的市場績效反應，短期財富效應顯著增加，相關財務指標表現(xiàn)良好且都優(yōu)于同行業(yè)的指標，達到并購的目的。通過研究，本文得出以下結論：（1）并購使奧飛動漫收入增長；（2）并購使奧飛動漫整體業(yè)務范圍擴大。奧飛動漫涉足游戲行業(yè)，開拓國外市場，

4、母嬰業(yè)務的渠道拓寬，成為動漫全產業(yè)鏈運行商；（3）并購使奧飛動漫泛娛樂布局逐步完善。奧飛動漫涉及從創(chuàng)作到最后發(fā)行業(yè)務，“泛娛樂產業(yè)”已經具有初步的規(guī)模，一個面向國際的、開放的、大娛樂平臺，新一代的中國迪士尼已初具雛形。并購不僅可以優(yōu)化產業(yè)資源配置，也可以提高產業(yè)整體競爭力。在我國文化傳媒產業(yè)的成長過程中，政策的不斷放寬以及市場化程度的不斷開放已成為文化傳媒業(yè)成長的不竭動力。對此，本文提出以下幾點建議：一是市場監(jiān)管者應對行業(yè)進行監(jiān)督，完善