公司戰(zhàn)略對公司治理影響公司價值的中介效應(yīng)研究.pdf

1、隨著價值最大化成為企業(yè)的目標(biāo)，公司價值的驅(qū)動因素問題日益成為了學(xué)者們關(guān)注的對象。公司治理視角的引入，在豐富驅(qū)動因素問題的認(rèn)識途徑、拓展研究問題的同時，也增加了該問題的復(fù)雜性。雖然大量的經(jīng)驗和實證研究都表明了公司治理確實對公司價值具有重大影響，但公司治理究竟是通過何種方式影響公司價值的，卻并不是很清楚。公司戰(zhàn)略是影響公司價值的直接力量，而公司治理在戰(zhàn)略制定和執(zhí)行過程中起著舉足輕重的作用。據(jù)此，我們認(rèn)為，公司治理是通過影響公司戰(zhàn)略進(jìn)而對公司

2、價值施加作用的，即公司戰(zhàn)略對公司治理影響公司價值具有中介效應(yīng)。
　　本文在理論上探討了公司治理對公司價值的影響路徑，選取了2008-2013年滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，通過實證研究檢驗了公司治理與公司價值的相關(guān)性以及公司戰(zhàn)略在公司治理影響公司價值中的中介作用。實證研究結(jié)果顯示，流通股比例與公司價值是正向相關(guān)的，但是相關(guān)關(guān)系不顯著，股權(quán)制衡度、股權(quán)集中度、董事會規(guī)模、領(lǐng)取報酬的董事會成員比例和兩職分離都對公司價值有著顯著的正