自由現(xiàn)金流量在企業(yè)價值評估中的應用研究——以萬科股份有限公司為例.pdf

1、本文即是對自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評估企業(yè)價值的應用研究。本文對多種企業(yè)價值評估理論進行論述和比較，從而引出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，為模型的實踐應用和改良打下了一定的理論基礎(chǔ)。 本文對折現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法估算企業(yè)價值進行了理性的思考，文章在分析模型的缺陷的基礎(chǔ)上，提出了對模型改進的觀點，對模型的兩個重要方面提出了修正，首先是以自由現(xiàn)金流量為計算起點，由原來的凈利潤改為經(jīng)營現(xiàn)金流量；其次是折現(xiàn)率，修正后的折現(xiàn)率是在行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率基礎(chǔ)

2、上，通過將企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險與行業(yè)的經(jīng)營風險進行比較、調(diào)整來確定的。 文章采用實例研究，以萬科股份有限公司為例，對改進前后的模型做了比較分析。不僅分析了用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評估企業(yè)價值的影響因素，詳細論述了該模型的實施步驟和方法，而且對具體財務指標的選用、計算方法等進行了分析研究，最后對改進前后的模型評估結(jié)果進行了差異分析。 本文結(jié)論，在理論上，以經(jīng)營現(xiàn)金流量計算自由現(xiàn)金流量更合理，折現(xiàn)率也更能綜合體現(xiàn)國家的經(jīng)濟狀況