高管薪酬激勵(lì)視角下的上市公司捐贈(zèng)研究.pdf

1、公司高管薪酬是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外公司治理的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。有關(guān)“天價(jià)薪酬”報(bào)道常見(jiàn)諸報(bào)端，惹起了公眾的不滿(mǎn)。尤其是國(guó)有企業(yè)高管薪酬以及由此產(chǎn)生的社會(huì)問(wèn)題引起了社會(huì)的高度關(guān)注。金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美各國(guó)政府采取了一系列限薪措施。我國(guó)也于2014年11月公布了《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》并從2015年開(kāi)始實(shí)施。當(dāng)然，為了加強(qiáng)“高管薪酬”的合理性，獲得公眾的認(rèn)可，高管會(huì)主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任——公司捐贈(zèng)。
　　當(dāng)今社會(huì)，無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

2、的宏觀層面還是公司活動(dòng)的微觀層面，社會(huì)規(guī)范都產(chǎn)生了不可忽視的影響。正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的中國(guó)，盡管公眾對(duì)公司的社會(huì)責(zé)任內(nèi)涵還沒(méi)一個(gè)清晰、準(zhǔn)確的認(rèn)知，但對(duì)于“公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任”的觀念已深入人心。本文正是從這一視角出發(fā)，實(shí)證考察了高管薪酬安排對(duì)公司捐贈(zèng)行為、捐贈(zèng)水平的影響。本文認(rèn)為，由于上市公司高管拿著遠(yuǎn)高于社會(huì)平均水平的薪酬，其面臨來(lái)自社會(huì)輿論的壓力。上市公司的管理們?yōu)榱司徑膺@些輿論沖擊，他們并不會(huì)心甘情愿地降低其薪酬水平，而是通過(guò)任職公

3、司采取積極的捐贈(zèng)行為以顯示出公司的“社會(huì)公民”身份、積極地承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任，這為其拿著高薪社會(huì)合理性提供有力依據(jù)。公司對(duì)外實(shí)施越多的捐贈(zèng)，表明其承擔(dān)了更多的社會(huì)責(zé)任，從而獲得了一定的社會(huì)支持，越有利于高管謀取更高的薪酬。因此，上市公司高管薪酬水平與公司捐贈(zèng)行為、水平之間存在著正相關(guān)的關(guān)系。不僅如此，長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)企高管的貨幣薪酬一直有所限制，這使得在職消費(fèi)這種隱形激勵(lì)成為高管一種重要的激勵(lì)方式，其影響不可小覷。
　　本文以2006年至2

4、013年間我國(guó)A股上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，研究發(fā)現(xiàn)公司高管的貨幣薪酬水平確實(shí)與公司捐贈(zèng)行為、水平呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。而在拓展性分析中，本文深入探討了高管薪酬結(jié)構(gòu)與公司捐贈(zèng)行為、水平之間的關(guān)系。最后本文分析了公司的所有權(quán)性質(zhì)對(duì)上述經(jīng)驗(yàn)結(jié)果的影響。結(jié)果表明當(dāng)公司的實(shí)際控制人為各級(jí)政府時(shí)，高管薪酬水平與捐贈(zèng)水平之間關(guān)系的敏感度更強(qiáng)。另外，本文的研究結(jié)論為相應(yīng)的政策建議也提供了新的視角。面對(duì)飛速發(fā)展、日新月異的中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)生活與社會(huì)生活