高管薪酬激勵視角下的上市公司捐贈研究.pdf

1、公司高管薪酬是當前國內(nèi)外公司治理的熱點和難點問題。有關“天價薪酬”報道常見諸報端，惹起了公眾的不滿。尤其是國有企業(yè)高管薪酬以及由此產(chǎn)生的社會問題引起了社會的高度關注。金融危機爆發(fā)后，歐美各國政府采取了一系列限薪措施。我國也于2014年11月公布了《中央管理企業(yè)負責人薪酬制度改革方案》并從2015年開始實施。當然，為了加強“高管薪酬”的合理性，獲得公眾的認可，高管會主動承擔相應的社會責任——公司捐贈。
　　當今社會，無論是在經(jīng)濟運行

2、的宏觀層面還是公司活動的微觀層面，社會規(guī)范都產(chǎn)生了不可忽視的影響。正處于經(jīng)濟轉型中的中國，盡管公眾對公司的社會責任內(nèi)涵還沒一個清晰、準確的認知，但對于“公司應當承擔社會責任”的觀念已深入人心。本文正是從這一視角出發(fā)，實證考察了高管薪酬安排對公司捐贈行為、捐贈水平的影響。本文認為，由于上市公司高管拿著遠高于社會平均水平的薪酬，其面臨來自社會輿論的壓力。上市公司的管理們?yōu)榱司徑膺@些輿論沖擊，他們并不會心甘情愿地降低其薪酬水平，而是通過任職公

3、司采取積極的捐贈行為以顯示出公司的“社會公民”身份、積極地承擔了社會責任，這為其拿著高薪社會合理性提供有力依據(jù)。公司對外實施越多的捐贈，表明其承擔了更多的社會責任，從而獲得了一定的社會支持，越有利于高管謀取更高的薪酬。因此，上市公司高管薪酬水平與公司捐贈行為、水平之間存在著正相關的關系。不僅如此，長期以來國企高管的貨幣薪酬一直有所限制，這使得在職消費這種隱形激勵成為高管一種重要的激勵方式，其影響不可小覷。
　　本文以2006年至2

4、013年間我國A股上市公司為樣本進行實證研究，研究發(fā)現(xiàn)公司高管的貨幣薪酬水平確實與公司捐贈行為、水平呈現(xiàn)正相關關系。而在拓展性分析中，本文深入探討了高管薪酬結構與公司捐贈行為、水平之間的關系。最后本文分析了公司的所有權性質(zhì)對上述經(jīng)驗結果的影響。結果表明當公司的實際控制人為各級政府時，高管薪酬水平與捐贈水平之間關系的敏感度更強。另外，本文的研究結論為相應的政策建議也提供了新的視角。面對飛速發(fā)展、日新月異的中國新興經(jīng)濟體，經(jīng)濟生活與社會生活