公司重大資產(chǎn)重組中業(yè)績承諾風險控制——基于對比案例的研究.pdf

1、2008年，證監(jiān)會將業(yè)績承諾機制加入了發(fā)布的《重大資產(chǎn)重組管理辦法》中，目的是為了保障企業(yè)的重組與并購能夠公平、合理、有效的進行。但上市公司在重大資產(chǎn)重組中應用業(yè)績承諾制度時卻出現(xiàn)了一定的風險，即承諾方未完成承諾業(yè)績，上市公司吸收的資產(chǎn)價值下跌，業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)，最終得不到補償?shù)娘L險。所以，研究上市企業(yè)在應用業(yè)績承諾制度時的風險防控，對上市企業(yè)成功而有效的完成重大資產(chǎn)重組有重要意義。
　　本文在對學者們關于業(yè)績承諾風險研究的總結梳

2、理基礎上，以兩個極端案例的業(yè)績承諾風險為研究對象，選擇與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量相關的指標作為評判風險的指標，以標的資產(chǎn)的估值風險、市場風險以及業(yè)績目標設定風險三個方面為分析視角。經(jīng)對比分析發(fā)現(xiàn):對比案例公司標的資產(chǎn)估值的謹慎程度不同，兩個案例在估值過程以及采用的估值方法方面存在差異;上市公司對標的企業(yè)單一客戶風險的應對措施不同;兩家標的企業(yè)的實際財務狀況不同。最后基于以上的案例發(fā)現(xiàn)，將上市企業(yè)的業(yè)績承諾風險防控按業(yè)績承諾協(xié)議制定前，制定中與