快遞企業(yè)上市方式比較研究——以圓通A股借殼與中通海外IPO為例.pdf

1、近幾年來，中國電子商務(wù)迅猛發(fā)展，從而也帶動(dòng)了與電商有著緊密關(guān)系的快遞行業(yè)的發(fā)展，在國內(nèi)逐漸放緩經(jīng)濟(jì)增速的背景下，快遞行業(yè)的快速擴(kuò)張格外引人注目，行業(yè)的發(fā)展前景一片大好。從2015年12月申通敲響上市的第一聲鐘開始，民營快遞的幾大巨頭紛紛緊隨其后宣布上市計(jì)劃，將快遞行業(yè)的火熱表現(xiàn)的淋漓盡致。
　　2016年10月20日?qǐng)A通快遞后來居上成功通過借殼上市登錄A股，成為“中國快遞第一股”，10月27日中通則敲響了紐交所的鐘聲。而其他幾家快

2、遞公司也紛紛選擇了借殼上市或者紐交所上市的方式登陸資本市場(chǎng)，不難發(fā)現(xiàn)借殼上市和海外上市是目前快遞企業(yè)上市的兩種主流方式，本文在快遞行業(yè)的發(fā)展背景下以圓通借殼上市和中通紐交所上市為案例詳細(xì)對(duì)比了兩種上市方式的優(yōu)劣。
　　本文收集整理了國內(nèi)外關(guān)于借殼上市和海外上市的文獻(xiàn)資料，研究發(fā)現(xiàn)關(guān)于借殼上市的研究大部分是關(guān)于企業(yè)選擇借殼上市的原因、殼資源的價(jià)值評(píng)估和上市后的績效等方面，而境外上市的研究主要集中在海內(nèi)外上市環(huán)境的比較、上市地點(diǎn)的選擇

3、和存在的問題等方面，整體來說理論和實(shí)證的類型偏多，很少有結(jié)合某一具體行業(yè)對(duì)比兩種上市方式的研究。
　　本文從上市條件和監(jiān)管環(huán)境、上市的成本收益以及上市后效果詳細(xì)對(duì)比了兩種上市方式。從上市條件看，美國股票發(fā)行采取注冊(cè)制度，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)和規(guī)模沒有硬性規(guī)定，只需保證信息的完整性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性，比國內(nèi)上市條件更寬松一些，同時(shí)美國證券市場(chǎng)更關(guān)注企業(yè)的未來成長性和發(fā)展?jié)撡|(zhì)，一些規(guī)模不大但有未來發(fā)展前景廣闊的企業(yè)更適合海外上市。從監(jiān)管環(huán)境

4、看，美國的披露要求、監(jiān)管制度以及投資者保護(hù)機(jī)制都更完善，對(duì)于一些有著較健全組織架構(gòu)、有能力適應(yīng)國外嚴(yán)格的監(jiān)管披露要求的公司可以選擇海外上市，而一些已經(jīng)適應(yīng)了國內(nèi)制度的公司更適合國內(nèi)借殼上市。從上市成本看，國內(nèi)借殼上市的買殼成本比海外上市的直接成本更大，而由于國外嚴(yán)格的監(jiān)管制度，海外上市的后續(xù)成本更大。從上市收益看，海外上市一般比國內(nèi)借殼募集更多的資金，并且還有拓寬海外市場(chǎng)、提高企業(yè)的國際知名度等間接收益。融資需求更強(qiáng)并且有意圖開拓國際市