跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效評(píng)價(jià)及影響因素研究——基于A股上市公司的微觀(guān)數(shù)據(jù).pdf

1、近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)掀起了一陣又一陣的跨國(guó)并購(gòu)浪潮，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇跨國(guó)并購(gòu)的方式對(duì)外投資，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為了我國(guó)企業(yè)走向世界的重要途徑。那么，如火如荼的跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，究竟是利大于弊，還是弊大于利？跨國(guó)并購(gòu)有利于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)加快資本重組，優(yōu)化資源配置，形成規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。但是，我們也仍舊不能忽視其潛在的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，跨國(guó)并購(gòu)是把“雙刃劍”，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之后是否能真正有效地提升自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)該如何防范，各

2、種資源要如何整合，都是企業(yè)不容忽視的問(wèn)題。
　　本文首先從全球和中國(guó)的現(xiàn)狀層面闡述研究背景，結(jié)合我國(guó)相關(guān)政策提出了研究的理論意義和實(shí)際意義，同時(shí)在閱讀大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的研究成果。本文以2005-2014年間的國(guó)內(nèi)上市公司跨國(guó)并購(gòu)事件作為樣本數(shù)據(jù)庫(kù)，依據(jù)相關(guān)原則選取了177起跨國(guó)并購(gòu)案例作為實(shí)證分析的樣本，綜合運(yùn)用會(huì)計(jì)研究法和因子分析法，分析了我國(guó)上市公司跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效，結(jié)果表明國(guó)內(nèi)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)并不能

3、對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生促進(jìn)作用，反而帶來(lái)了一定的負(fù)面影響?；诖?，文章又構(gòu)建了多元回歸模型探究跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的影響因素，從公司層面、并購(gòu)過(guò)程以及國(guó)家層面三個(gè)方面選取了包括公司性質(zhì)在內(nèi)的11個(gè)指標(biāo)變量作為自變量，以窗口期內(nèi)公司的綜合績(jī)效得分為因變量，得出結(jié)論:并購(gòu)規(guī)模、股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例、Z值、股權(quán)集中度、并購(gòu)方資產(chǎn)規(guī)模以及人民幣相對(duì)強(qiáng)弱均會(huì)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生正面影響，而公司性質(zhì)和托賓Q值會(huì)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響;此外，并購(gòu)方式、行業(yè)相關(guān)度以及東道國(guó)