研發(fā)費用的價值相關(guān)性研究——基于滬深上市制藥類公司數(shù)據(jù)分析.pdf

1、在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，知識對經(jīng)濟社會發(fā)展的促進作用越來越為人們所重視。依靠科技進步推動經(jīng)濟發(fā)展成為我們國家的發(fā)展戰(zhàn)略，越來越多的企業(yè)依靠創(chuàng)新和科技的力量發(fā)展壯大。創(chuàng)新能力成為評判一個企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾蛩?，在評價公司價值時，研發(fā)費用投入情況理應(yīng)受到投資者的關(guān)注，反應(yīng)在公司股價定價上，基于這樣一個理論，研發(fā)費用的價值相關(guān)性研究成了一個熱點。本文首先查閱了國內(nèi)外的研發(fā)費用的價值相關(guān)性研究進展，分析國內(nèi)外研究的成果，對比國內(nèi)外研究的差異方面

2、，選用奧爾森(Ohlson)價格模型作為價值相關(guān)性的研究模型，這個模型是研究價值相關(guān)性常用的模型，在分析美國和國際會計準則及我國企業(yè)會計準則約束下的研發(fā)費用披露情況后，發(fā)現(xiàn)我國在研發(fā)費用的價值相關(guān)性研究上仍然面臨比較大的困難，過去沒有強制要求披露研發(fā)費用信息，而2007年后盡管準則要求強制披露，但是存在披露的質(zhì)量差和不完整等問題。在進一步對研發(fā)費用的價值相關(guān)性進行理論分析后，在收集了2012-2013年滬深上市制藥企業(yè)有關(guān)研發(fā)費用信息的

3、基礎(chǔ)上，剔除了披露信息不完整的企業(yè)數(shù)據(jù)后，筆者選擇以公司股票價值為因變量，用修正后的無形資產(chǎn)比例及研發(fā)投入占營業(yè)收入比例作為自變量，輔以每股收益，凈資產(chǎn)等控制變量，研究研發(fā)費用披露與公司價值的關(guān)系，通過回歸分析，發(fā)現(xiàn)目前我國資本市場上，公司價值和研發(fā)費用沒有相關(guān)性，公司股票價格僅僅和每股凈收益相關(guān)性較大，其他的會計信息則與代表反映公司價值的股票價格沒有相關(guān)性。出現(xiàn)這樣的結(jié)果可能是我國的資本市場處于弱式的市場，或者我國的研發(fā)費用比例較低，