上市公司高管薪酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的相關(guān)性研究——基于滬深A(yù)股上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、高管薪酬一直受到人們的關(guān)注，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期仍不斷地高漲，更加成為了社會輿論的焦點(diǎn)。一些政府試圖通過限制高額的高管薪酬來減緩經(jīng)濟(jì)的衰退。大多數(shù)人認(rèn)為這是大勢所趨，但也有反對者認(rèn)為限制薪酬并沒有辦法從根本上解決高管薪酬飆升這一問題，還有可能會因此導(dǎo)致更多的道德風(fēng)險行為，從而大大增加代理成本，以致達(dá)到與期望的效果相反的結(jié)果。本文正是對高管薪酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的影響進(jìn)行實(shí)證分析，研究薪酬的各組成部分對企業(yè)價值的影響，從而間接地回答是否應(yīng)對高管限薪

2、的問題。
　　 本文首先對高管薪酬的研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析引出本文的研究內(nèi)容；再對薪酬結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值的相關(guān)理論進(jìn)行介紹，打好本文研究的理論基礎(chǔ)；再次指出我國薪酬結(jié)構(gòu)存在的問題，通過分析薪酬結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響，得出薪酬結(jié)構(gòu)影響企業(yè)價值的因素，為實(shí)證研究的模型建立做準(zhǔn)備；最后，就是對上市公司高管薪酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析。本文在研究薪酬結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響時，主要分成了兩部分內(nèi)容進(jìn)行分析：一是權(quán)益薪酬對企業(yè)價值的影響，主要用高

3、管持股數(shù)作為替代變量；二是現(xiàn)金薪酬對企業(yè)價值的影響，主要用高管的平均年薪來表示。在因變量方面，采用股票價格作為企業(yè)價值的替代變量，依據(jù)是我國的股票市場已經(jīng)達(dá)到了弱式有效性。本文的研究假設(shè)內(nèi)容是高管的平均薪酬、領(lǐng)薪人數(shù)比例、持股人數(shù)比例、高管平均持股比例及企業(yè)規(guī)模與企業(yè)價值存在相關(guān)性，在假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了多元線性方程模型。
　　 本文的實(shí)證研究結(jié)果表明高管薪酬平均數(shù)與企業(yè)價值存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，證實(shí)了現(xiàn)金薪酬對企業(yè)價值具有激勵作