中國一線城市房地產(chǎn)泡沫實證研究.pdf

1、近年來，房價的快速上漲引發(fā)全社會的高度關(guān)注，一線城市房價上漲更是驚人。根據(jù)北京市統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2016年，北京新建住宅價格上漲25.9％，二手住宅上漲36.7％，而同期北京的GDP上漲僅為6.7％，房價的上漲遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)的增長，加劇了社會對一線城市房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂。因此，本文以一線城市房地產(chǎn)市場為研究對象，分別采用指標(biāo)法和狀態(tài)空間模型進(jìn)行分析。通過指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)，我國的房價增速總體上不及經(jīng)濟(jì)增速和平均工資增速，除深圳呈上升趨勢外，其余三

2、所一線城市房價收入比均呈下降趨勢或基本穩(wěn)定，也即居民購房壓力是在下降的。受數(shù)據(jù)限制，本文僅對北京、上海的商品房基礎(chǔ)價值進(jìn)行了估算。結(jié)果顯示，北京和上海的商品真實銷售價格從2008年三季度開始大幅偏離商品房基礎(chǔ)價值，也即出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的泡沫現(xiàn)象，但近年來，隨著政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度的加大，泡沫程度逐漸縮小。
　　總體上來看，本文對房地產(chǎn)泡沫的風(fēng)險持樂觀態(tài)度，認(rèn)為我國當(dāng)前房地產(chǎn)市場泡沫現(xiàn)象并不嚴(yán)重，不存在房價大幅下跌的基礎(chǔ)。主要原

3、因有三點:(1)我國的個人住房貸款占銀行貸款總額比重較低，銀行風(fēng)險可控，不存在發(fā)生金融連鎖反應(yīng)的基礎(chǔ);(2)土地稀缺性和我國的人口基數(shù)決定房地產(chǎn)價值會隨著時間的推移不斷上升;(3)中國的房地產(chǎn)市場并非完全市場化，在很大程度上仍受制于政府，政府對房地產(chǎn)市場具有較強(qiáng)的管控能力。
　　基于上述結(jié)論，本文提出兩點建議:(1)維持房價穩(wěn)定，引導(dǎo)購房者對房地產(chǎn)市場未來的發(fā)展形成穩(wěn)定預(yù)期，消除不必要的焦慮情緒，避免房價情緒化波動;(2)合理配置