中國MBO信托融資模式的研究.pdf

1、MBO(管理層收購)是目前國有產(chǎn)權(quán)改革中的一個(gè)十分敏感的話題。因?yàn)镸BO過程中存在著很多不規(guī)范，社會(huì)上對其提出了種種質(zhì)疑。但我們不能否認(rèn)的是MBO本身具有無可替代的優(yōu)勢，特別是在有效整合我國國有企業(yè)、優(yōu)化配置社會(huì)資源、降低代理成本、提高經(jīng)營者積極性、提升企業(yè)經(jīng)營管理效率等方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢。當(dāng)然，MBO也并非可以解決企業(yè)中存在的所有問題的靈丹妙藥，中外歷史上失敗的MBO也有不少。然而，規(guī)范的MBO畢竟可以為我國目前正在進(jìn)行的國有產(chǎn)權(quán)改革

2、提供一條可資選擇的途徑。因此，如何在發(fā)揮MBO優(yōu)勢的同時(shí)防止MBO中存在的種種問題，對于我國目前正在如火如荼地進(jìn)行的國有產(chǎn)權(quán)制度改革有著極其重大的現(xiàn)實(shí)意義。 MBO屬于杠桿收購的一種。在我國，由于管理者長期以來實(shí)行低薪，而現(xiàn)行的金融政策環(huán)境對管理層籌集收購資金又有著種種限制，因此融資成為MBO的一大難題。 MBO信托方案對管理層收購來說是一個(gè)有重大意義的制度設(shè)計(jì)，可以解決持股主體、融資、股權(quán)管理、雙重征稅、預(yù)留股份、股份

3、內(nèi)部轉(zhuǎn)讓和繼承等很多法律障礙。本文就MBO信托融資方案的設(shè)計(jì)原理、功能解析、方案設(shè)計(jì)、實(shí)施流程、風(fēng)險(xiǎn)及其控制、實(shí)踐意義等逐一進(jìn)行了探討和分析，以期對信托解決方案的可行性有一更深入的了解；并在研究MBO和信托相關(guān)理論和案例的基礎(chǔ)上，對MBO信托融資模式進(jìn)行再設(shè)計(jì)，構(gòu)建出具有一般意義的MBO信托融資模型，從而為MBO信托的現(xiàn)實(shí)操作提供理論和案例借鑒；同時(shí)對MBO尚存的問題和不足進(jìn)行了思考和展望，希望通過規(guī)范的信托模式來為規(guī)范的MBO提供高效