融資約束對(duì)中小板企業(yè)的績(jī)效影響研究.pdf

1、中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的主要參與主體，在中國可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮著重要作用。為較好解決中小企業(yè)融資約束問題，政府繼主板之后創(chuàng)立了中小企業(yè)板塊，力圖開拓籌融資新渠道。目前中小板已經(jīng)成為眾多出色企業(yè)的匯聚平臺(tái)，在資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中具有舉足輕重的地位，其發(fā)展?fàn)顩r將直接影響中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的速度與質(zhì)量。鑒于此，明晰中小板企業(yè)的融資現(xiàn)狀與全要素生產(chǎn)率水平，探究二者之間的關(guān)系及成因機(jī)理變得尤為必要，同時(shí)對(duì)中國廣大中小企業(yè)的健康發(fā)展具有良好的借鑒意義。<

2、br>　　在此背景下，本文以2011-2015年中小板上市公司為研究對(duì)象，對(duì)其融資約束、全要素水平以及二者之間關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。首先，基于SBM-Malmquist模型測(cè)度了企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，并將其進(jìn)一步分解為效率變動(dòng)和技術(shù)進(jìn)步兩部分，同時(shí)從年份、行業(yè)、所有制等多角度對(duì)比分析其變動(dòng)趨勢(shì)及原因解釋。其次，運(yùn)用Logistic回歸模型估算了中小板上市企業(yè)的融資約束程度且進(jìn)行比較分析。再次，在前兩步的基礎(chǔ)上，經(jīng)假設(shè)檢驗(yàn)選擇采用隨機(jī)效應(yīng)模型對(duì)

3、中小板企業(yè)的融資約束與全要素生產(chǎn)率關(guān)系進(jìn)行面板回歸分析并探究背后原因。最后，結(jié)合二者關(guān)系及成因，提出重視企業(yè)內(nèi)部挖潛，有針對(duì)性的降低或提升部分企業(yè)融資門檻，調(diào)整政府補(bǔ)貼方式以及鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新等可行建議。
　　本文的主要結(jié)論如下:(1)2011-2015年中小板企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)但降幅有所收窄，主要是因效率變化提升不及技術(shù)變化降低導(dǎo)致，不同行業(yè)、不同性質(zhì)的企業(yè)效率差異較大。(2)融資約束與行業(yè)屬性密切相關(guān)，投入資金