會計(jì)穩(wěn)健性對中小板上市公司融資約束的影響研究——基于山東省的數(shù)據(jù).pdf

1、中小板是在2004年專門設(shè)立的服務(wù)于中小型企業(yè)和高科技企業(yè)的板塊，作為主板市場功能的補(bǔ)充，豐富了資本市場的層次,但是由于其內(nèi)部企業(yè)自身信用低，資產(chǎn)抵押能力弱等內(nèi)在原因和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不完善以及金融制度以國有為主等外在原因，導(dǎo)致中小企業(yè)融資約束現(xiàn)象的存在。根據(jù)優(yōu)序融資理論,企業(yè)產(chǎn)生資金需求時,其內(nèi)部積累的資金流首當(dāng)其沖作為第一選擇,存在的剩余資金缺口企業(yè)會花更大的成本從外部尋求融資。在市場上處于弱勢地位的中小企業(yè)在積極籌集外部資金時難度就會不

2、自覺的遞增，成本提高。所以，如何解決企業(yè)在實(shí)務(wù)中所面臨的融資問題一直是理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。通過大量研究，我們發(fā)現(xiàn)想要緩解公司的融資束，其途徑不外乎就兩種：改善內(nèi)部資金流和將外部融集資金成本控制在較低水平。在內(nèi)部資金流既定的情況下，外部投資者對公司做出是否投資的決策，取決于公司對外披露的財務(wù)報表所釋放出的經(jīng)營績效與財務(wù)狀況信號,穩(wěn)健性原則作為高質(zhì)量信息的載體在某種程度上可以保障對外披露財務(wù)信息的整體性，對外部財務(wù)報表使用者產(chǎn)生相應(yīng)的

3、影響。
　　基于以上考慮，本文立足于山東省區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以中小企業(yè)板上市公司作為研究樣本，以會計(jì)穩(wěn)健性對融資約束的影響作為主題，選取多個相關(guān)變量對融資約束進(jìn)行控制。從國泰安和銳思數(shù)據(jù)庫搜集2012-2015年的數(shù)據(jù)，通過Excel篩選整理成面板數(shù)據(jù)。根據(jù)文獻(xiàn)綜述部分關(guān)于會計(jì)穩(wěn)健性和融資約束指標(biāo)的梳理，確定盈余波動模型作為穩(wěn)健性的替代變量，選擇全方位、多指標(biāo)構(gòu)建融資約束模型，通過STATA軟件進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性和多元線性回歸，并

4、對其結(jié)果進(jìn)行分析，確定會計(jì)穩(wěn)健性和融資約束的關(guān)系。然后考察在該關(guān)系下，企業(yè)通過發(fā)行債券向外部籌集所需資金的難易程度。最后引入監(jiān)事會持股比例來衡量公司治理，研究其與穩(wěn)健性、融資約束之間的關(guān)系。沿著以上思路開展實(shí)證研究，其結(jié)果表明，中小企業(yè)采用穩(wěn)健性的會計(jì)政策有助于緩解中小上市公司的融資約束程度，此時企業(yè)可以以較低的債務(wù)融資成本從市場獲取更多的經(jīng)營資金，公司通過提高監(jiān)事會的持股比例，激勵監(jiān)事積極行權(quán)，形成嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)督控制機(jī)制，加強(qiáng)了企業(yè)的

5、穩(wěn)健性原則，從而進(jìn)一步促進(jìn)了會計(jì)穩(wěn)健性對于融資約束的積極作用。最后根據(jù)實(shí)證分析，提出合理的政策建議。
　　本文在文獻(xiàn)綜述、理論基礎(chǔ)和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，探索會計(jì)穩(wěn)健性對中小企業(yè)融資約束的影響，不僅在一定范圍內(nèi)擴(kuò)充了國內(nèi)外關(guān)于會計(jì)穩(wěn)健性與融資約束之間關(guān)系的研究成果，而且對政府從宏觀層面上和企業(yè)從微觀層面上尋求緩解中小企業(yè)融資問題的方法提供依據(jù)。同時，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力大的背景下，對推動我省經(jīng)濟(jì)體制改革，健全風(fēng)險資本市場機(jī)制有著深遠(yuǎn)