盈余質(zhì)量、審計(jì)師聲譽(yù)與融資約束——基于中小板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、作為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，中小企業(yè)的健康發(fā)展一直備受關(guān)注。盡管政府出臺(tái)諸多政策予以支持，中小企業(yè)卻普遍面臨融資約束問(wèn)題，這不僅會(huì)制約其長(zhǎng)足發(fā)展，更會(huì)降低社會(huì)資本的配置效率。盈余質(zhì)量作為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量指標(biāo)，可以全面反映企業(yè)當(dāng)前的收益狀況和真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值，從而有效降低企業(yè)與外部投資者和債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱程度，減少外部融資成本。另外，針對(duì)上市公司而言，聘請(qǐng)高聲譽(yù)審計(jì)師進(jìn)行年度審計(jì)，能夠?yàn)樨?cái)務(wù)信息提供合理保證，也在一定程度上影響

2、企業(yè)的融資過(guò)程?；诖耍疚闹匮芯苛酥行“迳鲜泄居噘|(zhì)量與融資約束的相關(guān)關(guān)系，以及審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)盈余質(zhì)量與融資約束相關(guān)關(guān)系的影響，以期為破解融資約束難題、促進(jìn)中小企業(yè)成長(zhǎng)提供有益借鑒。
　　通過(guò)文獻(xiàn)回顧和梳理，本文認(rèn)為:高質(zhì)量的盈余兼具真實(shí)性和持續(xù)性兩個(gè)特征，能夠充分反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，準(zhǔn)確提供決策相關(guān)的財(cái)務(wù)信息，持續(xù)穩(wěn)定的支持企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合會(huì)計(jì)盈余功用論、信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論以及相關(guān)研究成果，提出

3、研究假設(shè)，并以2009-2014年的中小板上市公司為研究樣本，綜合運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、T檢驗(yàn)、Wilcoxon秩和檢驗(yàn)、相關(guān)性分析和多元線性回歸分析等方法，實(shí)證檢驗(yàn)高質(zhì)量盈余是否能夠有效緩解中小企業(yè)融資約束，并引入審計(jì)師聲譽(yù)作為調(diào)節(jié)變量，進(jìn)一步探究審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)盈余質(zhì)量和融資約束相關(guān)關(guān)系的影響。主要形成了以下研究結(jié)論:第一，中小板上市公司普遍存在資金缺口，并面臨不同程度的融資約束問(wèn)題，而根源在于信息不對(duì)稱，應(yīng)從降低企業(yè)與資金供給者之間的信息不

4、對(duì)稱入手，尋求中小企業(yè)融資約束難題的解決途徑。第二，真實(shí)的盈余有助于外部投資者和債權(quán)人準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的未來(lái)收益和發(fā)展前景，降低投資過(guò)程中的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)管理層的監(jiān)督成本，從而促進(jìn)融資成本的降低;持續(xù)性越好的盈余現(xiàn)金流含量越高，既利于投資者和債權(quán)人準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)權(quán)益價(jià)值，降低企業(yè)內(nèi)外信息不對(duì)稱程度，又能反映企業(yè)長(zhǎng)久穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，利于投資者信心的提升，增加對(duì)資本的吸引力，降低融資難度。因此，真實(shí)的、持續(xù)的盈余信息有助于降低企業(yè)與外部資金供給者的

5、信息不對(duì)稱程度，從而有效緩解融資約束。第三，聘請(qǐng)高聲譽(yù)審計(jì)師進(jìn)行年度報(bào)告審計(jì)，能夠?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性提供有力支持，為企業(yè)公布的盈余質(zhì)量提供可靠保障，同時(shí)向資本市場(chǎng)釋放出企業(yè)具有高質(zhì)量盈余水平的信號(hào)，獲取投資者的認(rèn)同和信賴，審計(jì)師聲譽(yù)不僅能夠緩解盈余失真所引起的融資約束問(wèn)題，也能夠加強(qiáng)盈余持續(xù)性對(duì)融資約束的緩解作用。因此整體而言，聘請(qǐng)高聲譽(yù)審計(jì)師審計(jì)對(duì)企業(yè)的融資約束問(wèn)題產(chǎn)生了積極的影響。
　　基于研究結(jié)論，從盈余質(zhì)量入手，提出了加強(qiáng)

6、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系建設(shè)、建立良性會(huì)計(jì)文化的誘導(dǎo)機(jī)制、完善盈余信息披露制度、改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)方法以及健全資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等五個(gè)方面的建議，并指出了研究不足及未來(lái)的研究展望。
　　本文主要有兩點(diǎn)創(chuàng)新:一是從盈余質(zhì)量這一新視角出發(fā)，探討緩解中小企業(yè)融資約束問(wèn)題，有利于企業(yè)從自身著手、通過(guò)改善盈余質(zhì)量破解融資難題，同時(shí)也為投資者和債權(quán)人的決策提供了理論支持;二是引入審計(jì)師聲譽(yù)這一調(diào)節(jié)變量，驗(yàn)證了審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)盈余質(zhì)量與融資約束的相關(guān)關(guān)系的影響