風險投資網絡位置與企業(yè)創(chuàng)新投入.pdf

1、創(chuàng)新活動可以為企業(yè)提供長遠的發(fā)展動力，也是風險投資選擇企業(yè)和優(yōu)質項目的重要依據，同時，具有創(chuàng)新潛力的企業(yè)更具價值增長性，風險投資在退出時會獲得更多超額收益。然而，目前學術界對于風險投資能否促進企業(yè)創(chuàng)新投入還存在爭議。部分研究認為風險投資能夠促進企業(yè)創(chuàng)新投入，也有研究認為風險投資只是篩選出了創(chuàng)新投入高的企業(yè)，而非對企業(yè)產生影響。通過同時持股不同的企業(yè)，風險投資會嵌入到由風投和非風投股東所構成的網絡中，網絡中的其他個體會對風險投資的投資決策

2、產生影響，從而影響風險投資對企業(yè)創(chuàng)新投入的作用。此外，網絡中的個體更易受到相鄰個體的影響，而同行業(yè)的相鄰個體之間信息傳遞更迅速、相關性更高，影響也最直接。風險投資間主要通過聯合投資在網絡中建立直接聯系，因此聯合投資行為也會影響風險投資與創(chuàng)新投入之間的關系。基于此，本文引入新的風險投資特征—風險投資網絡位置，利用社會網絡分析方法研究以下兩個問題:一、風險投資網絡位置對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響;二、聯合投資對風險投資網絡位置與企業(yè)創(chuàng)新投入的關系會

3、產生何種影響。
　　本文以2011年-2015年A股市場所有公司為研究對象，利用前十大股東構建了股東網絡，并采用社會網絡分析軟件計算出風險投資在股東網絡中的中心度。研究發(fā)現，風險投資的網絡位置影響了被投資企業(yè)創(chuàng)新投入。風險投資在網絡中的中心度越高，越能促進企業(yè)創(chuàng)新投入;聯合投資會對上述作用產生影響。風險投資進行聯合投資時，風投網絡位置對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響弱于單獨投資。因此本文提出，風險投資應該注意優(yōu)化自身關系網絡、提高增值服務能力