貨幣政策透明度及其有效性研究.pdf

1、自20世紀(jì)90年代以后，隨著動態(tài)不一致性、理性預(yù)期等理論的發(fā)展和亞洲金融危機(jī)等事件的發(fā)生，各國央行也越來越致力于對貨幣政策透明度的建設(shè)，將透明度視為制定貨幣政策框架時所考慮的關(guān)鍵要素。與此同時，貨幣政策透明度與預(yù)期管理有效性之間的關(guān)系也成為了理論界和實(shí)務(wù)界研究和討論的熱點(diǎn)話題。正因?yàn)樨泿耪咄该鞫仍谖鞣桨l(fā)達(dá)國家取得的政策效果很不錯，從而也引發(fā)了我國對貨幣政策透明度的建設(shè)和探討。就其透明度本身而言，其意義在于它的提高是否有利于貨幣政策有效

2、性的增強(qiáng)。而如何有效地穩(wěn)定物價一直都是各國中央銀行在制定貨幣政策時所需要積極思考的問題，對通脹的管理自然也就成為貨幣政策有效發(fā)揮的重要組成部分?，F(xiàn)階段我國仍是一個發(fā)展中國家，從2011年到現(xiàn)在實(shí)行的都是穩(wěn)健的貨幣政策，這一階段更加注重政策的前瞻性與對市場預(yù)期的管理。而提高貨幣政策透明度有助于引導(dǎo)和穩(wěn)定市場預(yù)期，進(jìn)而推動貨幣政策有效性的發(fā)揮。因此，本文試圖通過考察貨幣政策透明度與有效性之間的關(guān)系來詮釋和強(qiáng)調(diào)提高我國貨幣政策透明度的意義及其

3、必要性。
　　本文首先厘清貨幣政策透明度與有效性之間的關(guān)系，考慮用通脹率和反通脹成本來衡量貨幣政策的有效性，其次建立理論模型從貨幣政策透明度對通脹率與反通脹成本的作用來分析透明度與有效性之間的關(guān)系，然后構(gòu)建動態(tài)透明度指數(shù)來量化我國的透明度水平，接著運(yùn)用我國的數(shù)據(jù)來實(shí)證檢驗(yàn)貨幣政策透明度在我國的政策效果。結(jié)果表明，貨幣政策透明度在我國取得了不錯的政策效應(yīng)，即透明度的提高不僅能夠降低我國的通脹率，而且還能降低反通脹成本。但是量化結(jié)果顯