通貨膨脹目標(biāo)制有效性研究——基于財(cái)政政策視角.pdf

1、目前中國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨深度調(diào)整的時(shí)期，2017年政府工作報(bào)告指出未來一年要繼續(xù)實(shí)施“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，貨幣政策面臨困境。如何選擇最優(yōu)的貨幣政策框架以緩解保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的矛盾成為當(dāng)前貨幣政策應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的問題。通貨膨脹目標(biāo)制這一以控制通貨膨脹率為首要目標(biāo)的貨幣政策框架重新被熱議。通貨膨脹目標(biāo)制是利用一個(gè)明確的通脹量化目標(biāo)將價(jià)格穩(wěn)定作為主要政策目標(biāo)的一個(gè)政策框架，其追求通過賦予貨幣當(dāng)局操作獨(dú)立性和工具獨(dú)立性從而使貨幣

2、當(dāng)局能夠以透明的方式引導(dǎo)政策并能對(duì)其行為和結(jié)果向政治當(dāng)局和社會(huì)公眾負(fù)責(zé)。通貨膨脹目標(biāo)制可以由四個(gè)關(guān)鍵屬性進(jìn)行概括，即政策獨(dú)立性、明確的通脹目標(biāo)、問責(zé)制和透明度。
　　自20世紀(jì)90年代以來，價(jià)格水平財(cái)政決定理論(Fiscal Theory of the PriceLevel，F(xiàn)TPL)開始在學(xué)界興起，該理論認(rèn)為，價(jià)格水平是由財(cái)政當(dāng)局和貨幣當(dāng)局共同決定的，而非由任一方單方面決定。只有在財(cái)政政策和貨幣政策的相互配合下，價(jià)格水平才能穩(wěn)定

3、在理性預(yù)期內(nèi)，保證物價(jià)水平和產(chǎn)出水平在合理范圍內(nèi)波動(dòng)。
　　在上述背景下，實(shí)證方面，本文引入相關(guān)模型，利用雙重差分DID方法對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家通貨膨脹目標(biāo)制有效性進(jìn)行驗(yàn)證，首先選取發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的研究組和對(duì)照組，然后利用實(shí)證模型分別對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。接著，本文引入面板回歸分析模型，在原有實(shí)證模型的基礎(chǔ)上引入政府債務(wù)因素，分別對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在考慮財(cái)政政策因素的情況下驗(yàn)證通貨膨脹目標(biāo)制的有效性