中國企業(yè)海外并購效果影響因素研究.pdf

1、中國經(jīng)濟增長長期以投資和出口為推進器，出口貿(mào)易的巨額順差，導(dǎo)致國家外匯儲備的高速增長。基于高額外匯資產(chǎn)保值增值、中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、中國企業(yè)跨越發(fā)展的共同需要，促使中國企業(yè)邁出海外并購的步伐。金融危機爆發(fā)后，歐美經(jīng)濟的低靡、海外金融資產(chǎn)回報的降低以及中國政府的政策鼓勵和支持，促使中國企業(yè)海外并購活動迅速增長。那么，這些并購活動的最終表現(xiàn)究竟如何？哪些因素影響了并購績效？這些都值得關(guān)注。鑒于此，本文將對影響中國企業(yè)海外并購的影響因素進行詳細(xì)

2、考察。
　　本文將建立“宏觀—行業(yè)—微觀”三維分析考察中國企業(yè)海外并購績效的影響因素，通過案例分析、理論分析、實證分析相結(jié)合的方式多角度研究。通過案例分析，對不同行業(yè)企業(yè)的深入考察，發(fā)現(xiàn)并購對象的產(chǎn)業(yè)組織特征是影響并購成敗和效果的關(guān)鍵。在此基礎(chǔ)上，基于三維分析框架對影響并購效果的宏觀因子、行業(yè)因子以及微觀因子進行深入探討，發(fā)現(xiàn)：在宏觀方面，經(jīng)濟形勢、市場機制完善程度、資本市場狀況等是影響并購效果的重要因素；在行業(yè)方面，行業(yè)收益、行

3、業(yè)地位等是影響并購效果的重要因素；而微觀方面，企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)成長性以及國際化經(jīng)驗等是影響并購效果的重要因素。
　　在理論分析之后，本研究通過建立多元回歸模型檢驗了不同因素對并購效果的影響：（1）國內(nèi)外經(jīng)濟形勢向好對并購效果呈正向影響。宏觀經(jīng)濟狀況較好的情況下，并購企業(yè)績效與經(jīng)濟周期表現(xiàn)出一致性，這與許多并購對象順周期性特征可能相關(guān)。（2）出口快速增長下，海外并購效果較差。出口增長反映出國內(nèi)產(chǎn)品相對于國外產(chǎn)品存在優(yōu)勢，進而表現(xiàn)出其與