中國企業(yè)海外退市的影響因素研究.pdf

1、我國企業(yè)的海外上市行為始于上世紀80年代，從第一家在香港上市的青島啤酒到近年來在美國先后上市的中國概念股，我國企業(yè)的海外上市之旅已經(jīng)經(jīng)過三十多個年頭，上市企業(yè)的性質(zhì)從最初的國有企業(yè)到現(xiàn)在的民營企業(yè)，上市交易所包括美國、日本、香港、倫敦等國家和地區(qū)的交易所。上市的方式包括直接上市、間接上市以及其他上市方式。海外上市對中國企業(yè)而言有著重要的意義，然而，近年來眾多企業(yè)從海外資本市場退市，退市交易所包括美國、新加坡、中國香港、倫敦等交易所，其中

2、從美國退市的企業(yè)所占比例最大，因而本文主要側(cè)重于從美國退市的企業(yè)的研究。然而我國學者關(guān)于我國企業(yè)海外上市的研究，多集中于上市后企業(yè)的股票市場表現(xiàn)與公司績效、治理等方面相互關(guān)系的實證研究，對于企業(yè)的退市方面的研究多集中在規(guī)范研究上。為了探明我國企業(yè)境外退市的影響因素，本文從學術(shù)界研究的一般上市動機與海外上市的動機著手，從動機失敗的角度，結(jié)合學術(shù)界對我國企業(yè)的海外上市之旅的研究，來設計本文的研究。
　　本文選取2011年至2013年間

3、從海外退市的中國企業(yè)作為研究樣本，對這些企業(yè)的退市方式及退市原因進行分析。這些企業(yè)主要集中從美國的交易所退市，退市情況分為主動和被動退市，退市的63家企業(yè)中，其中主動退市的樣本企業(yè)的共有26家，被動退市的樣本企業(yè)共有37家。其中被動退市的企業(yè)主要因為觸犯了交易所的規(guī)則而被摘牌。通過對樣本期間內(nèi)境外中國企業(yè)的交易量和本土股票交易量的對比，本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)主動退市的原因之一是交易量低。該項發(fā)現(xiàn)和有關(guān)文獻中所述擴大股東基數(shù)和提高股票流動性是企業(yè)海