我國(guó)股票型公募基金與QFII的投資風(fēng)格研究.pdf

1、從2002年QFII制度實(shí)施開(kāi)始，今年已經(jīng)是施行的第十四個(gè)年頭了。在這十四年里，QFII的規(guī)模的壯大經(jīng)歷了兩個(gè)階段，首先是2011年前的穩(wěn)步提升階段，然后是從2012年開(kāi)始的飛速發(fā)展階段，截止2015年11月QFII已經(jīng)累計(jì)獲批了790.99億美元的額度，已經(jīng)成為了我國(guó)證券市場(chǎng)上的第二大機(jī)構(gòu)投資者。與國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的第一大機(jī)構(gòu)投資者股票型公募基金一起成為了我國(guó)資本市場(chǎng)上最重要的兩位參與者。所以對(duì)它們的投資風(fēng)格進(jìn)行比較探索，無(wú)論在理論上，還是實(shí)

2、踐中，都有非常重要的意義。
　　本文首先介紹了本文的研究背景以及當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的研究成果，深入分析了我國(guó)QFII制度的發(fā)展歷程，同時(shí)對(duì)比了印度、臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)QFII制度的發(fā)展情況。相比之下，我國(guó)的QFII制度開(kāi)始較嚴(yán)，現(xiàn)在正在一個(gè)逐漸放松的階段。
　　其次是本文的第一個(gè)核心內(nèi)容，研究了QFII和國(guó)內(nèi)股票型公募基金投資風(fēng)格，發(fā)現(xiàn)在熊市階段，兩者的投資風(fēng)格比較類(lèi)似，都更傾向于持有防御型板塊的股票，但是公募基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好更高，在

3、熊市階段探底之后也會(huì)果斷改變風(fēng)格，轉(zhuǎn)向激進(jìn)型，勇于抄底；在牛市階段，QFII堅(jiān)持了自己一貫的投資策略，偏好防御價(jià)值型，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的瘋狂而做出改變，而公募基金則迅速轉(zhuǎn)變了風(fēng)格，更加偏好激進(jìn)型板塊的股票，對(duì)超額的收益有更高的渴望。
　　在比較了熊市和牛市兩大機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格的異同之后，接下來(lái)對(duì)比了兩者進(jìn)年來(lái)的投資收益，希望可以以此看到這種投資風(fēng)格究竟誰(shuí)在我國(guó)資本市場(chǎng)上獲得了更高的收益。在接下來(lái)的比較中，看到了QFII的表現(xiàn)更加優(yōu)