市場競爭下我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇——以萬科為例.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型的周期性行業(yè)，具有區(qū)域競爭性強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、投資風(fēng)險高、受宏觀調(diào)控影響大等行業(yè)特征，選擇好的資本結(jié)構(gòu)非常重要。當(dāng)前，我國房地產(chǎn)市場已經(jīng)進(jìn)入新業(yè)態(tài)，行業(yè)去庫存化壓力激增，銷售收入呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢，回款緩慢導(dǎo)致房地產(chǎn)上市公司資金周轉(zhuǎn)不靈以及負(fù)債率居高不下這些問題屢見不鮮，價格戰(zhàn)、中小房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)破產(chǎn)和兼并行為大量發(fā)生。對于房地產(chǎn)市場因行業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級而引發(fā)的激烈競爭，關(guān)系到房地產(chǎn)上市公司的生死存亡，迫使房地產(chǎn)上市公

2、司采取各種措施加以應(yīng)對。房地產(chǎn)上市公司只有將資本結(jié)構(gòu)選擇好，這樣才能夠以更好的姿態(tài)在市場中占據(jù)一席發(fā)展之地，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，研究市場競爭環(huán)境下我國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)選擇問題是極其有必要的。
　　本文嘗試對市場競爭下的房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇進(jìn)行研究，先闡述了研究背景及意義，對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了回顧與評述，進(jìn)一步以資本結(jié)構(gòu)理論和市場競爭理論對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行了理論分析，并結(jié)合我國房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀與競爭態(tài)勢，著重

3、揭示房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)對市場競爭變動程度的敏感度，說明房地產(chǎn)上市公司會根據(jù)不同的市場競爭態(tài)勢來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，即預(yù)計(jì)激烈的市場競爭到來之前，房地產(chǎn)上市公司會適度降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，以應(yīng)對后期到來的大規(guī)模市場競爭。本文還以萬科為例，在不同的市場競爭強(qiáng)弱程度下來觀察萬科資本結(jié)構(gòu)變動情況，發(fā)現(xiàn)萬科經(jīng)歷了低負(fù)債到高負(fù)債的動態(tài)過程，詳細(xì)分析了其資本結(jié)構(gòu)變動的原因，并對案例分析進(jìn)行了總結(jié)。最后針對整篇文章所研究的內(nèi)容加以匯總，指出了研究上的不足