我國線性和非線性外匯風險暴露分行業(yè)研究.pdf

1、我國線性和非線性外匯風險暴露分行業(yè)研究OntheLinearandNonlinearForeignExchangeRateExposureofChina’sSectors位申請科專究方導教人：口丐：業(yè)：向：師：李晗菲213020204102金融學國際金融鄒宏元定稿時間：止恫H、Jl叫：2016年3月學學學研指摘要摘要在布雷頓森林體系于1971年崩潰后，匯率變動產(chǎn)生的影響逐漸成為人們所關注和研究的熱點。大量學者的研究表明，通過對外貿(mào)易、資

2、本流動等途徑，匯率波動會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，越來越多的公司走出國門，而同時人民e0r率制度改革和人民幣國際化在穩(wěn)步推進，人民幣匯率彈性不斷增強、波動周期更為頻繁，使我國公司的外匯風險暴露進一1步增加。通過原材料價格、勞動力價格、產(chǎn)品價格和融資成本等，匯率變動不僅會影響我國直接涉及國際貿(mào)易和資本往來的公司的利潤，同時也影響其在國際市場上的競爭力。并且，匯率變動會影響到國內(nèi)幾乎所有的公司，除了直接涉及了國際交易的公司，還

3、會使那些僅僅涉及了國內(nèi)交易的純國內(nèi)公司產(chǎn)生外匯風險暴露。于是，我國對管理外匯風險的需求不斷增加。因此，我國外匯風險暴露狀況近年來引起學者關注。本文首先從理論上闡明了存在外匯風險暴露的原因，之后介紹了衡量外匯風險暴露的方法，并說明本文選擇資本市場法的理由。然后，建立在Jorion模型的基礎上，本文構(gòu)建了線性和非線性模型，使用2005年7月至2014年12月的月數(shù)據(jù)，按照傘球行業(yè)分類標準(GICS)，研究了我國行業(yè)層面的線性形式和非線性形式

4、的外匯風險暴露狀況。并且，為了進一步了解我國各行業(yè)如何受到匯率的影響，研究了人民幣升貶值趨勢和人民幣匯率波動幅度產(chǎn)生的非對稱效應。此外，考慮到外匯風險暴露的時變性，以及金融危機前后我國經(jīng)濟狀況的不同，本文結(jié)合我國匯率彈性變化的實際情況，將總樣本期間劃分為金融危機之前(2005年7月至2008年9月)和金融危機之后(2010年10月至2014年12月)兩個子樣本期間進行分析比較。本文分為六部分。第一部分為緒論，介紹了我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的關