風(fēng)險值VaR框架下SPAN風(fēng)險控制理論與應(yīng)用研究.pdf

1、華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文風(fēng)險值VaR框架下SPAN風(fēng)險控制理論與應(yīng)用研究姓名：黃榮兵申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：龔樸20100430II華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文新的演化方程，克服了前人所給時變tCopula演化方程所存在的缺點。實證結(jié)果表明，本文提出的新的演化方程對數(shù)據(jù)的擬合程度優(yōu)于前人所給的演化方程對數(shù)據(jù)的擬合程度。其次，本文解決了SPAN保證金系統(tǒng)輸入?yún)?shù)設(shè)置的開放性?，F(xiàn)有對SPAN保證金系統(tǒng)的研究并沒有給出一套

2、比較完整的參數(shù)設(shè)置方案及其技術(shù)實現(xiàn)細節(jié)。為了解決SPAN保證金系統(tǒng)的開放性問題，本文采用測度風(fēng)險的參數(shù)、半?yún)?shù)和非參數(shù)時變VaR方法和描述相關(guān)結(jié)構(gòu)的時變Copula技術(shù)，對SPAN系統(tǒng)中的主要輸入?yún)?shù)進行設(shè)定，給出VaRSPAN系統(tǒng)中主要輸入?yún)?shù)設(shè)定方案和設(shè)置的具體步驟，解決了其在可操作性方面存在的技術(shù)障礙。實例結(jié)果表明，本文給出的SPAN系統(tǒng)中與期貨組合有關(guān)的主要輸入?yún)?shù)的設(shè)置方案所得的結(jié)果是準(zhǔn)確而合理的。接下來，本文把SPAN系統(tǒng)應(yīng)

3、用于國內(nèi)期貨組合的保證金計算中，實證分析了國內(nèi)期貨組合保證金設(shè)置的合理性。國內(nèi)期貨交易所現(xiàn)階段對期貨組合保證金的設(shè)置采用靜態(tài)的方法收取，并沒有考慮到合約與合約之間存在的相關(guān)性，必然導(dǎo)致對風(fēng)險的高估。本文通過文中給出的SPAN保證金輸入?yún)?shù)設(shè)置方案對國內(nèi)的期貨組合的參數(shù)進行設(shè)置，在此基礎(chǔ)上把SPAN系統(tǒng)計算流程運用于我國衍生品期貨組合保證金的計算中，通過SPAN系統(tǒng)計算的仿真程序，采用國內(nèi)期貨交易所商品期貨組合的實際數(shù)據(jù)，實證檢驗了我國以

4、靜態(tài)方式設(shè)定的組合保證金遠高于通過SPAN計算流程所得的組合保證金大小。此外，除了上述三個貢獻，本文也對國際上近期的風(fēng)險配置理論和方法進行了介紹。風(fēng)險計量的目的在于對風(fēng)險進行有效管理，而對風(fēng)險的有效管理則涉及到對基于風(fēng)險得到的風(fēng)險資本進行有效的配置。鑒于國內(nèi)對風(fēng)險資本配置理論與方法研究的文獻的匱乏，本文對風(fēng)險資本配置近年來的理論研究成果進行了梳理，并對當(dāng)前最新的理論成果進行了介紹，特別對新近的基于Copula的尾部風(fēng)險值的資本配置方法進