基于下側風險最小化的期貨對沖比率模型改進研究.pdf

1、本文在綜合分析國內外文獻后，選擇更符合投資者心理的下側風險(LPM)作為風險測度，考察基于LPM最小化的期貨最優(yōu)對沖比率，并創(chuàng)新地引入股市行情和套期保值期限對套期保值比率的影響，拓展了已有期貨對沖理論。
　　論文以滬深300指數現貨和期貨為對象，研究了在股市價格上漲、平穩(wěn)和下跌等不同趨勢下的LPM最小化期貨最優(yōu)對沖比率及其影響因素，并與方差最小化和整體價格下的LPM最小化期貨最優(yōu)對沖策略進行比較;與此同時，本文還運用小波分析研究不

2、同套期保值期限下的期貨最優(yōu)對沖比率，并創(chuàng)新地針對各層小波系數的統計特征，運用多種參數估計法計算多尺度LPM最小化期貨最優(yōu)對沖比率，然后與非參數核估計方法進行比較。最后得出結論:1）不同價格趨勢下的LPM最小化期貨對沖比率有著顯著的區(qū)別，套期保值者只有結合股市行情、依據不同目標收益率和風險厭惡程度選擇合適的套期保值比率，才能有效地降低對沖投資組合的各類風險。2）在滬深300股指期貨市場，由非參數核估計確定的多尺度對沖比率的對沖效率會明顯的