股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、中國(guó)股市由于缺乏做空機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)65.7﹪。2005年4月8日，滬深兩交易所正式向市場(chǎng)發(fā)布了滬深300指數(shù)，用滬深300為標(biāo)的指數(shù)開展我國(guó)第一個(gè)指數(shù)期貨的交易已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)。作為一項(xiàng)新興的金融衍生產(chǎn)品，股指期貨是金融體系中重要的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度安排。股指期貨的引入，為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑。 本文以風(fēng)險(xiǎn)為主線，從股指期貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制和股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理兩部分進(jìn)行分析和論述。第一部分分析了股指期貨的

2、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖途徑---套期保值，著重對(duì)套期保值比率進(jìn)行了研究。在理論方面，對(duì)傳統(tǒng)模型計(jì)算方法和參數(shù)設(shè)定進(jìn)行了改進(jìn)，沿用最小方差模型追求風(fēng)險(xiǎn)最小化的思想，用新定義的參數(shù)研究了各種套期保值情況下的最優(yōu)套期保值比率；在實(shí)證方面，鑒于各類機(jī)構(gòu)投資者秉承不同投資理念和投資策略，持有各有偏重的投資組合，其保值效果可能會(huì)參差不齊，擬用幾類有代表性的機(jī)構(gòu)投資者的代表性組合資產(chǎn)，實(shí)證檢驗(yàn)了不同套期保值時(shí)間長(zhǎng)度下滬深300股指期貨IF0706產(chǎn)品