我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究.pdf

1、作為世界金融期貨市場(chǎng)的主要衍生工具，股指期貨具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置的基本功能。當(dāng)前開(kāi)展股指期貨交易的現(xiàn)實(shí)意義在于為投資者提供了有效的避險(xiǎn)工具，有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，增加股市流動(dòng)性，促進(jìn)股價(jià)合理波動(dòng)，推動(dòng)我國(guó)股市健康發(fā)展，完善市場(chǎng)機(jī)制。因此，要求推出股指期貨的呼聲日益高漲，證監(jiān)會(huì)也早就開(kāi)始籌備股指期貨的推出。當(dāng)前，我國(guó)股市規(guī)模日益擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者迅速發(fā)展，市場(chǎng)監(jiān)管體系日趨完善。這些都在客觀上為股票指數(shù)期貨交易在我國(guó)的推出準(zhǔn)備了條

2、件。隨著滬深300試運(yùn)行的順利進(jìn)行和期貨交易新規(guī)則的出臺(tái)，股指期貨的推出勢(shì)在必行。 在股指期貨行將推出之際，我們?cè)谡_認(rèn)識(shí)股指期貨促進(jìn)股市穩(wěn)定發(fā)展、推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面作用的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)清醒認(rèn)識(shí)到其“雙刃劍”的特點(diǎn)，認(rèn)真研究股指期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，努力識(shí)別股指期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)形式及產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因，對(duì)癥下藥地采取有效措施以控制風(fēng)險(xiǎn)。 股指期貨風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源廣泛，種類(lèi)繁多。尤其股指期貨采取保證金方式進(jìn)行交易，通過(guò)杠桿效應(yīng)，其潛在

3、的風(fēng)險(xiǎn)具有放大性。同時(shí)，由于股指期貨市場(chǎng)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有著不可分割的密切聯(lián)系，任何一方出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)引起聯(lián)動(dòng)反應(yīng)。因此股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)程，本文分成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)部分。第一部分對(duì)當(dāng)前我國(guó)開(kāi)展股指期貨交易存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性研究，剖析可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)及其形成的機(jī)制；第二部分在完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的定性研究基礎(chǔ)上，介紹了股指期貨風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)的發(fā)展歷程，重點(diǎn)評(píng)析了當(dāng)前被廣泛應(yīng)用的VaR技術(shù)以及當(dāng)前我國(guó)運(yùn)用