基于國際經(jīng)驗的我國股指期貨風險管理研究.pdf

1、股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的金融期貨產(chǎn)品，1982誕生于美國堪薩斯城商品交易所。緊隨其后，英國，日本，香港等國家和地區(qū)也先后開展股指期貨交易。作為重要的股票現(xiàn)貨市場避險工具，股指期貨是在金融市場高度發(fā)展的基礎之上建立起來的。經(jīng)歷20多年的發(fā)展和不斷完善，股指期貨已經(jīng)成為當今金融市場中最耀眼的衍生產(chǎn)品之一。我國股指期貨的發(fā)展經(jīng)歷了漫長的準備，從1993年海南證券交易所首次推出以A股指數(shù)和深圳綜合指數(shù)為標的的股指期貨產(chǎn)品，到2006年中國

2、金融期貨交易所的成立，再到經(jīng)歷2008年金融危機陣痛之后2010年的正式推出。股指期貨交易的復雜性和高風險性不僅要求完善的交易機制設置，更重要的是將股指期貨風險管理落實在交易的各個層次。股指期貨不僅具有一般金融期貨的風險特征，同時具有其自身的風險特性。如市場間風險，交易風險和監(jiān)管風險等。我國由于股指期貨開展時間短，本身證券市場發(fā)展特征使得我國股指期貨的開展面對特殊風險。發(fā)達國家和地區(qū)的股指期貨風險管理為我們提供了值得借鑒的寶貴經(jīng)驗，不同

3、國家和地區(qū)的風險控制機制和監(jiān)管體系有所不同，我們必須在分析我國股指期貨開展的特殊市場環(huán)境，交易環(huán)境中總結出符合國情的股指期貨風險控制理論。
　　 VaR在值風險估測法是目前廣泛運用的測量金融資產(chǎn)風險的一般方法，對股指期貨的風險分析，要建立在實際風險水平的估測上。引入ARCH和GARCH模型的VaR在值風險估測能夠提高風險估測精確度，為風險監(jiān)管者提供更為可靠的風險管理和股指期貨保證金水平設定依據(jù)。在制定相關風險控制制度和監(jiān)管體系時