股指期貨的風險配置、傳導與控制.pdf

1、股指期貨作為股票市場的衍生產(chǎn)品，通過對資本市場總體的風險進行合理的分配，以分散和化解一定程度的風險，達到重新分配財富，提高整體運行效率的目的。實現(xiàn)風險配置，其關鍵在于指數(shù)標的的選取，合理的指數(shù)標的不僅優(yōu)化了股指期貨市場的風險配置，對完善股票市場也起到了很好的推動作用，有助于其內(nèi)在自我穩(wěn)定機制的形成。對于整個股票市場的風險配置功能，股指期貨通過減震機制、平衡機制與分攤機制來實現(xiàn)。股指期貨的風險配置是在完成產(chǎn)品對于其相關指數(shù)標的的選擇之后，

2、在產(chǎn)品交易過程將財富在股票市場和與其相關的股指期貨市場進行再分配。運用股指期貨將金融風險進行合理的配置，可以分為不同財富持有者之間風險財富的再分配與同一風險財富持有者將風險財富在不同時期再分配兩個方面。運用股指期貨等金融衍生工具以及通過相應的風險傳導機制來轉移和化解風險，提高整個市場的風險配置效率，優(yōu)化風險配置結構。GARCH模型的運用驗證了信息傳導的速度和質(zhì)量，發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)的功能，由此產(chǎn)生了期貨市場到現(xiàn)貨市場乃至整個宏觀經(jīng)濟的風險傳

3、導效應，說明風險傳導機制從微觀和宏觀兩條路徑實現(xiàn)的根本原理。由于VaR理論存在自身無法克服的缺陷，通過建立股指期貨投資者情緒指數(shù)，對某一特定時間段內(nèi)投資者主觀情緒進行量化，據(jù)此判定投資者的風險偏好程度，有效控制由于投資者情緒過度反應盲目投資使價格劇烈波動而帶來的風險，從而完善風險管理機制，并最終采用TRM理論及模型對其進行風險控制，實現(xiàn)在確定的投資者偏好、風險價格及一定的置信水平下，計算出合理的保證金水平，實現(xiàn)風險配置的最優(yōu)化及效率的最