中國(guó)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理與熔斷制度研究.pdf

1、作為一種股票指數(shù)的衍生工具,股票指數(shù)期貨(簡(jiǎn)稱股指期貨)于1982年2月24日在美國(guó)的堪薩斯期貨交易所(Kansas City Board of Trade,KCBT)誕生,當(dāng)時(shí)被稱為堪薩斯價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約(Kansas City Value Line Index Future,KCVLIF)。此后,股指期貨在全球取得了蓬勃的發(fā)展,各國(guó)的交易所也相繼推出各有特色的股指期貨合約,使股指期貨成為國(guó)際金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上最活躍的投資品種之

2、一。 目前在中國(guó)市場(chǎng)上,為了改變?nèi)狈σ?guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具的現(xiàn)狀,并給投資者提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的全新選擇,證監(jiān)會(huì)等各部門也在積極準(zhǔn)備推出股指期貨交易。股指期貨的推出將豐富市場(chǎng)的交易品種,并有利于資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行,但由于股指期貨也會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn),因此,股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理有著十分重要的意義,而期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理則是整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。 目前中國(guó)金融期貨交易所在股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度中引進(jìn)了熔斷制度,對(duì)某-合約設(shè)置

3、一個(gè)熔斷價(jià)格,使合約買賣報(bào)價(jià)在熔斷時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)成交。因此,作為風(fēng)險(xiǎn)管理的組成部分,股指期貨的熔斷制度有必要作為一項(xiàng)課題來(lái)加以研究,以利于股指期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行和長(zhǎng)期發(fā)展,并降低金融風(fēng)險(xiǎn)。 本文的研究主要分為以下幾個(gè)部分。首先,對(duì)股指期貨熔斷制度的研究現(xiàn)狀進(jìn)行概述,歸納國(guó)內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)觀點(diǎn)。 其次,具體研究股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特性,風(fēng)險(xiǎn)類型,以及股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的要求和制度。 第三,先闡述熔斷制度的來(lái)由和功