中國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)分析與管理.pdf

1、管理層推出股指期貨并非希望投資者來(lái)豪賭，其真正目的是改變中國(guó)股市十六年以來(lái)只能單向操作的局面，為投資者提供一個(gè)可對(duì)沖系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的工具，這也正是金融衍生產(chǎn)品的主要功能之一。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于制度設(shè)計(jì)不完善等原因造成的，難以用投資組合手段加以規(guī)避。有關(guān)實(shí)證分析表明，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)的股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占全部風(fēng)險(xiǎn)比例分別為26.8％、34.5％和32.7％，而我國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)65.7％。推出股指期貨必將大大降低這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推

2、動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在的，不以人們的意志為轉(zhuǎn)移，是人們不能拒絕與否定的。因此，期貨市場(chǎng)始終是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)高度集中的場(chǎng)所。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的復(fù)雜性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來(lái)狀態(tài)所具有的不確定性，不確定性是風(fēng)險(xiǎn)最本質(zhì)的特征。因此，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源廣泛、種類(lèi)繁多。同時(shí)，股指期貨交易實(shí)行保證金制度，一旦出現(xiàn)虧損，數(shù)額就十分巨大。我國(guó)推出股指期貨的實(shí)施步驟的科學(xué)性和系統(tǒng)性往往決定其成敗，更能在一定程度上有效地控制實(shí)施之初的混亂和風(fēng)險(xiǎn)。

3、借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)和根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)際，我國(guó)推出股指期貨的步驟應(yīng)分如下幾步。首先，做好法律、法規(guī)、政策和制度的制定和修改工作。在法規(guī)體系上，可根據(jù)股指期貨的特征對(duì)《期貨市場(chǎng)管理暫行條例》的有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行修改，在此基礎(chǔ)上制訂《股指期貨交易管理辦法》與《股指期貨交易規(guī)則》；從長(zhǎng)期考慮應(yīng)盡快制定《期貨法》，使股指期貨交易在有法可依的市場(chǎng)環(huán)境下規(guī)范發(fā)展。其次，有必要打破證券市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)間的壁壘，加強(qiáng)兩個(gè)市場(chǎng)間頭寸的統(tǒng)一管理，建立風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合管理和