環(huán)境成本信息披露及其市場效應(yīng).pdf

1、環(huán)境成本信息披露越來越受到重污染行業(yè)企業(yè)的重視。企業(yè)通過披露環(huán)境成本等相關(guān)信息，可以對公司的財務(wù)績效、企業(yè)價值、股票價格等產(chǎn)生影響，滿足投資者對信息的需求。我國目前環(huán)境制度不夠完善，環(huán)境信息披露也沒有形成統(tǒng)一的規(guī)范，對于環(huán)境成本信息披露效應(yīng)的研究更是相對較少。因此，研究環(huán)境成本信息披露及其市場效應(yīng)，具有非常重要的意義。
　　本文采用了規(guī)范研究方法和實證研究方法。在現(xiàn)有的環(huán)境成本及其信息披露的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和梳理的基礎(chǔ)上，對環(huán)

2、境成本信息披露的現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計分析，運用事件研究法從兩個角度對環(huán)境成本信息披露的市場效應(yīng)進(jìn)行了分析。一是將環(huán)境成本信息披露分成不同等級，選取2008-2012年滬市披露社會責(zé)任報告的308家重污染行業(yè)企業(yè)為研究對象；二是將環(huán)境成本事件分成正面與負(fù)面兩類，選取滬深兩市重污染行業(yè)企業(yè)2008-2012年披露過的58個正面事件、43個負(fù)面事件為研究對象。分別研究它們披露后的短期市場反應(yīng)，當(dāng)期和下期的財務(wù)績效以及長期市場反應(yīng)。
　　通過分析

3、研究，本文得出以下結(jié)論：（1）高等級的環(huán)境成本信息披露有助于企業(yè)當(dāng)期績效以及短期和長期股價的提升，但其對下期財務(wù)績效影響不顯著。因此，對于披露等級最高的企業(yè)，短期股價、長期股價和當(dāng)期財務(wù)績效有著同向的關(guān)系；（2）其余三個等級的環(huán)境成本信息披露對短期股價、當(dāng)期與下期財務(wù)績效、長期股價的影響均不顯著；（3）相對于負(fù)面事件，公司披露正面的環(huán)境成本事件會對短期股價產(chǎn)生積極影響，但對當(dāng)期績效則有一定的負(fù)面影響；（4）正面與負(fù)面的環(huán)境成本事件披露對

4、下期績效的影響均不顯著；（5）正面與負(fù)面事件披露對長期股價沒有顯著影響。
　　本文的研究結(jié)果表明，在現(xiàn)階段，高等級的環(huán)境成本信息披露以及正面成本事件的披露會對企業(yè)產(chǎn)生積極影響。本文驗證了，資本證券市場環(huán)境成本信息披露會對投資者決策產(chǎn)生一定影響，為企業(yè)披露高水平的環(huán)境成本信息提供動力，也為環(huán)境成本信息披露的制度化規(guī)范化提供政策建議。研究的啟示在于，應(yīng)該鼓勵并監(jiān)督企業(yè)披露詳細(xì)完善的環(huán)境成本信息，引導(dǎo)投資者和其他利益相關(guān)者將企業(yè)的環(huán)境成