高利風(fēng)險(xiǎn)債券的定價(jià)及其對(duì)企業(yè)并購(gòu)的應(yīng)用.pdf

1、近年來,隨著金融和經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,“蛇吞象”式的企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)象無論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外越演越烈,其中企業(yè)的融資問題已成為實(shí)現(xiàn)“蛇吞象”式企業(yè)并購(gòu)的核心問題.由于銀行嚴(yán)格的規(guī)章制度且苛刻的貸款條件,很多不滿足條件的微小企業(yè)面臨融資難的境遇.作為證券市場(chǎng)上一種新興的投資工具,高利風(fēng)險(xiǎn)債券不僅兼具融資的重要功能,而且快速有效地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,因此高利風(fēng)險(xiǎn)債券引起金融市場(chǎng)的更多關(guān)注,同時(shí)掀起一波融資風(fēng)暴.高利風(fēng)險(xiǎn)債券的定價(jià)模型作為量化“蛇吞象”式并購(gòu)的工

2、具,無論從理論上還是現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)上,都發(fā)揮著重要作用.
　　本文首先通過介紹“蛇吞象”式企業(yè)并購(gòu)的案例,詳細(xì)分析高利風(fēng)險(xiǎn)債券在企業(yè)并購(gòu)中的重要作用和實(shí)際意義.然后介紹高利風(fēng)險(xiǎn)債券的特點(diǎn),優(yōu)勢(shì)和發(fā)展,并介紹高利風(fēng)險(xiǎn)債券的一種――可轉(zhuǎn)股債券.本文主要通過鞅方法,引用廣義Black-Scholes定價(jià)模型中的資產(chǎn)定價(jià)基本定理與 Girsanov定理得到可轉(zhuǎn)股債券定價(jià)模型及定價(jià)公式.最后通過分析可轉(zhuǎn)股債券的定價(jià)過程,在原有的基礎(chǔ)上,考慮