產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管薪酬差距對在職消費的影響研究.pdf

1、次貸危機(jī)誘發(fā)的金融海嘯，引起了對“中等收入陷阱與高收入黑洞”的討論，收入分配公平成為21世紀(jì)重要的議題。擺在世界經(jīng)濟(jì)面前的不再是如何擴(kuò)大社會產(chǎn)能，而是如何合理地進(jìn)行財富分配，增加全社會的福祉。我國的基尼系數(shù)長期越過0.4的警戒線，收入分配改革迫在眉睫，政府相關(guān)部門陸續(xù)出臺了一系列政策。然而天價薪酬事件頻發(fā)，引發(fā)了對高管薪酬的高度關(guān)注。在薪酬信息公開與收入分配差距擴(kuò)大的情形下，薪酬契約的外部比較對代理人行為的影響成為研究的熱點。而在眾多代

2、理行為中，又以高額的在職消費備受關(guān)注。過多過濫的在職消費誘發(fā)了新的代理問題。
　　本文選取2007年到2013年滬深兩市主板A股非金融類上市公司為研究樣本，以高管薪酬與同年度同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)同行業(yè)企業(yè)高管薪酬平均水平的比值作為薪酬差距，考察了高管薪酬差距對在職消費的影響，并引入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。首先通過對國內(nèi)外相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述，確定研究的視角，并對文中借鑒的委托代理理論、信息不對稱理論以及心理契約理論進(jìn)行闡述。然后在界定相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，運(yùn)用

3、委托代理理論、信息不對稱理論以及心理契約理論作為理論分析工具，理清產(chǎn)權(quán)制度、高管薪酬差距對在職消費的影響機(jī)理。在不同的產(chǎn)權(quán)制度安排下，國有企業(yè)與非國有企業(yè)的信息不對稱程度以及委托代理沖突呈現(xiàn)出較大的差異，導(dǎo)致了迥異的經(jīng)濟(jì)后果。國有企業(yè)的信息不對稱程度高于非國有企業(yè)，加之其經(jīng)理人努力程度與企業(yè)業(yè)績關(guān)系模糊，使得國有企業(yè)的高管薪酬契約交易成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非國有企業(yè)。在成本效益原則下，國有企業(yè)經(jīng)理人面臨著較為一致的薪酬管理制度，而且國有企業(yè)囿于高

4、昂的政治成本受到較多的行政干預(yù)，最終導(dǎo)致了國有企業(yè)高管薪酬差距與非國有企業(yè)高管薪酬差距的顯著性差異。在與在職消費有關(guān)的委托代理問題上，國有企業(yè)主要表現(xiàn)為管理層與股東之間的沖突，而非國有企業(yè)主要表現(xiàn)為大股東與小股東之間的沖突。在非國有上市公司中，大股東往往兼任管理層，兼具控制人身份的管理層更容易憑借其絕對優(yōu)勢的投票權(quán)左右在職消費的決策，實現(xiàn)利益侵占。與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)的在職消費程度表現(xiàn)的較為嚴(yán)重?；诟吖艿慕?jīng)濟(jì)利益偏好和公平偏好，

5、文中通過引入心理契約理論，拓寬了傳統(tǒng)的委托代理分析框架。雖然心理契約的內(nèi)容沒有寫明，也無法通過第三方強(qiáng)制執(zhí)行，但它是影響員工對待組織態(tài)度以及行為的強(qiáng)有力決定因素。高管的心理契約框定了委托人激勵義務(wù)。在對薪酬進(jìn)行社會比較的基礎(chǔ)上，高管通過感知心理契約的履行與違背調(diào)整自己的代理行為。當(dāng)比較后的薪酬差距呈向下偏離的時候，會導(dǎo)致高管對心理契約違背的消極感知，使其產(chǎn)生被剝削或者受到不公正待遇的感受，刺激其使用在職消費等隱性手段彌補(bǔ)自己效用的動機(jī)，

6、從而使在職消費程度增加。而呈向上偏離的時候，會引起高管對心理契約履行的積極感知，表現(xiàn)出一定的愧疚心理，從而刺激其積極的代理行為，降低其使用在職消費提升自我效用的動機(jī)。此外，在明確影響機(jī)理的基礎(chǔ)上，提出研究假設(shè)。最后通過研究設(shè)計，確定研究變量，進(jìn)行實證研究和分析。
　　本研究表明：在以同年度同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)同行業(yè)高管薪酬平均水平作為參照的情況下，國有企業(yè)高管薪酬差距與非國企企業(yè)高管薪酬差距存在顯著差異。在高于行業(yè)平均水平組，國有企業(yè)高管薪

7、酬差距較非國有企業(yè)小。在低于行業(yè)平均水平組，國有企業(yè)高管薪酬差距較非國有企業(yè)大。并且國有企業(yè)高管的在職消費程度顯著低于非國有企業(yè)。高管不僅追求絕對薪酬，更在意相對薪酬?；谕獠勘容^的薪酬差距顯著影響在職消費程度，兩者之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，薪酬差距通過影響高管對心理契約履行的感知，改變著高管的在職消費行為選擇。相對于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的高管薪酬差距對在職消費的影響較小，這在一定程度上與國有企業(yè)存在的政治晉升對在職消費形成替代有關(guān)。此外，由于

8、國有企業(yè)控制層級的差異，地方國企和中央企業(yè)的高管薪酬差距與在職消費呈現(xiàn)出不同。雖然在高于行業(yè)平均水平的國企中，中央企業(yè)和地方國企的高管薪酬差距并沒有顯著差異;但是在低于行業(yè)平均水平的國企中，地方國企高高管薪酬與行業(yè)平均水平的比值顯著低于中央企業(yè)高管的比值，呈現(xiàn)出較小的薪酬差距。地方國企高管的在職消費程度顯著低于中央企業(yè)高管的在職消費程度，并且地方國企的高管薪酬差距對在職消費程度的影響程度較低。最后結(jié)合文中的研究結(jié)果，從在職消費信息披露、