董事會特征對企業(yè)非效率投資的影響研究.pdf

1、投資、出口、消費是拉動我國經(jīng)濟增長的三駕馬車。其中內(nèi)需消費第三、出口第二、投資為第一。在過去的30多年里，經(jīng)濟增長主要是靠大規(guī)模投資。雖然隨著我國經(jīng)濟增長的速度在逐步的放緩，但是投資仍然是拉動經(jīng)濟增長的主要力量。大規(guī)模的投資產(chǎn)生的后果是出現(xiàn)了嚴重的過度投資問題。經(jīng)濟增長的新常態(tài)應該是在經(jīng)濟減速的同時使經(jīng)濟增長的質(zhì)量提高，經(jīng)濟效率的提高。因此為了保證經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，不僅要關(guān)注投資的數(shù)量，還有關(guān)注投資的質(zhì)量。
　　由于治理機制失衡，企

2、業(yè)投資行為缺乏“硬約束”，致使企業(yè)長期存在非效率投資問題。信息不對稱理論認為，事前發(fā)生的信息不對稱會產(chǎn)生逆向選擇問題，事后的不信不對稱會引發(fā)“道德風險”，會因此導致某些“非效率”行為的產(chǎn)生。委托-代理理論提出要通過研究設(shè)計一種可以緩解此類問題的激勵-約束機制來緩解此類問題。良好的公司治理能緩解由于信息不對稱和委托代理產(chǎn)生的問題，董事會聯(lián)系著股東與經(jīng)理人，會在一定程度上緩解投資不足和過度投資行為，董事會是公司治理的核心，在一定程度上會影響