董事會特征對控制權(quán)收益影響的實證研究.pdf

1、我國上市公司持股相對集中，大股東具有參與并控制公司經(jīng)營的強烈動機。在大股東治理模式下，大股東不僅能夠和中小股東分享正常利益，而且當(dāng)其與中小股東的利益出現(xiàn)沖突時，大股東還可以利用擁有的控制權(quán)侵害中小股東的利益，從而獲取控制權(quán)收益。大股東與中小股東之間的代理問題成為了現(xiàn)代公司治理主要關(guān)注的對象。如何降低控制權(quán)收益，從而保護中小股東的利益，就成為了中國資本市場亟待解決的難題之一。董事會作為公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的核心，是現(xiàn)代公司治理的重要組成部分。

2、本文試圖利用實證研究方法揭示董事會的各個主要特征對控制權(quán)收益的影響，以期為加強和完善董事會治理機制、進而降低控制權(quán)收益提供新的經(jīng)驗證據(jù)。
　　 本文首先運用代理理論、信息不對稱理論和殘缺產(chǎn)權(quán)收益理論分析控制權(quán)收益產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)，然后從理論上分析了董事會特征對控制權(quán)收益的影響。其次，以2005年到2009年我國A股上市公司的年報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實證檢驗了董事會的五個主要特征對控制權(quán)收益的影響。實證結(jié)果顯示：董事會規(guī)模、董事會會議頻率與