基于董事會結構視角CEO過度自信對企業(yè)創(chuàng)新投資影響研究.pdf

1、創(chuàng)新是國家經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)成長的驅(qū)動力。我國始終強調(diào)要提高國家和企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，深化創(chuàng)新意識。本文基于管理者過度自信理論，探討企業(yè)最高管理者CEO的過度自信特征對企業(yè)創(chuàng)新投資的影響。同時，考慮到公司治理體系對CEO決策與行為的監(jiān)督制衡作用，本文將董事會這項公司治理結構的核心因素引入研究模型，探討董事會結構，即董事會規(guī)模、董事會構成、董事會領導結構二元性這三方面因素對CEO過度自信與企業(yè)創(chuàng)新投資二者之間關系的調(diào)節(jié)作用。
　　將董事

2、會結構這一公司治理因素引入CEO過度自信與企業(yè)創(chuàng)新投資之間關系是本文關鍵的創(chuàng)新之處。之所以選擇研究以上問題，是因為解決這些問題具有較好的理論意義與實踐意義。一方面，從管理者過度自信理論出發(fā)，研究CEO過度自信特征對公司創(chuàng)新投資行為的影響，充實了管理者過度自信理論，也為我國的創(chuàng)新研究提供了理論參考與新的思考角度。另一方面，有關董事會結構這一公司治理因素對創(chuàng)新投資的調(diào)節(jié)效應的結論，也為企業(yè)如何激勵與監(jiān)督具有過度自信特征的CEO提供了有益的思

3、路與方向，為企業(yè)管理實踐提供現(xiàn)實啟示。
　　通過實證研究，本文得出了以下結論：
　　CEO過度自信與企業(yè)創(chuàng)新投資二者之間存在顯著正向聯(lián)系。經(jīng)過實證分析，發(fā)現(xiàn)CEO過度自信與企業(yè)創(chuàng)新投資在1％的水平上顯著正相關，表明過度自信的CEO更愿意投資于創(chuàng)新項目。
　　董事會規(guī)模對CEO過度自信與公司創(chuàng)新投資二者的關系起反向調(diào)節(jié)效應。在CEO過度自信的情況下，相比董事會規(guī)模較小的企業(yè)，董事會規(guī)模較大的企業(yè)的創(chuàng)新投資更少，說明董事成

4、員較多的企業(yè)，由于董事們擁有不同的專業(yè)知識與信息，能夠提供多樣的經(jīng)驗與觀點，因此能夠在一定程度上彌補由于信息不對稱所造成的對CEO監(jiān)督不力的情況，對CEO的決策與行為進行更加充分的監(jiān)督，從而抑制過度自信的CEO的非理性行為。
　　獨立董事比例對CEO過度自信與公司創(chuàng)新投資之間的關系無顯著調(diào)節(jié)效果。這可能是由于在當前的環(huán)境下，獨立董事并未能夠充分發(fā)揮其監(jiān)督建議功能，因此不能對企業(yè)決策與行為造成實質(zhì)性的影響。
　　兩職合一對CE