我國(guó)上市銀行績(jī)效與股票價(jià)格關(guān)系的研究——基于面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、在股票市場(chǎng)上，投資者們都希望獲取超額收益。研究機(jī)構(gòu)和學(xué)者們也在不斷地研究怎樣投資才能獲取更多的利潤(rùn)，而他們研究的對(duì)象往往是財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)等，他們研究的最終目的還是為了能夠?qū)⒆约旱睦碚摮晒麨橥顿Y者所用，從而使投資者利用他們的研究成果指導(dǎo)投資實(shí)踐，獲取超額利潤(rùn)。在這種背景下，我們就有了研究上市銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)與上市銀行股票價(jià)格之間的關(guān)系的動(dòng)機(jī)，以求達(dá)到對(duì)上市銀行股票的投資進(jìn)行指導(dǎo)的目的。之所以選擇上市銀行公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行研究

2、分析，很主要的原因是在諸多影響上市公司股票價(jià)格的因素中，最能夠量化處理被各種實(shí)證模型所用的就是數(shù)據(jù)，而不是各種宏觀或者微觀影響因素。因此，對(duì)上市公司披露的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析以指導(dǎo)投資者的投資是非常有必要的。
　　本文在闡述股票價(jià)格影響因素的基礎(chǔ)上，建立了股票價(jià)格與一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)之間關(guān)系的面板數(shù)據(jù)模型，并基于滬市的16家上市銀行的2010年第四季度至2013年第四季度的面板數(shù)據(jù)，使用EVIEWS6.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行回歸分析，說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況

3、對(duì)股票價(jià)格的影響，得出我國(guó)上市銀行績(jī)效對(duì)股票價(jià)格相關(guān)性較弱的結(jié)論。最后對(duì)我國(guó)上市銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價(jià)格的相關(guān)性較弱的原因進(jìn)行了分析，提出了建議并得出了以下結(jié)論:
　　(1)在基于面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析中，我們最終選取了個(gè)體固定的變系數(shù)模型，此模型的檢驗(yàn)結(jié)果顯示通過(guò)了F檢驗(yàn)，擬合優(yōu)度較高;股票價(jià)格與凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率正相關(guān)，這與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義相符;與銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)，這與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義不符，以上四個(gè)解釋變量均

4、通過(guò)t檢驗(yàn)。股票價(jià)格與每股收益、總產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等指標(biāo)相關(guān)性不高。因此從長(zhǎng)期來(lái)看投資者在做出投資決策時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率這兩個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)所傳遞出的信息。
　　(2)作者寫作本文的最初目的是想要通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中反映上市銀行業(yè)績(jī)的指標(biāo)與上市銀行股票價(jià)格之間的關(guān)系建立一個(gè)面板數(shù)據(jù)實(shí)證模型進(jìn)行分析以后，得出上市銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價(jià)格之間固定的數(shù)量關(guān)系，從而在以后的上市銀行股票投資中利用實(shí)證的數(shù)據(jù)結(jié)果對(duì)投資進(jìn)行