基于行業(yè)PE-PB的新三板企業(yè)價值評估.pdf

1、新三板企業(yè)存在較高的成長不確定性和較差的市場流動性，難以對新三板企業(yè)準確估值。為了促進新三板市場交易的活躍，提高新三板分層制度下的融資效率，對新三板企業(yè)進行準確與合理的估價就顯得尤為重要。因此，對新三板企業(yè)價值評估方法進行改進，探討簡潔明了的評估方法，具有深刻的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文從行業(yè)視角出發(fā)，通過構建行業(yè)市盈率和行業(yè)市凈率的調整系數(shù)利用價值乘數(shù)估值法對新三板不同行業(yè)內的企業(yè)進行價值評估。首先分析企業(yè)價值的涵義并介紹常用的

2、幾種企業(yè)價值評估方法，在介紹了我國新三板市場的發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀之后，討論這幾種評估方法對新三板企業(yè)估值是否恰當。緊接著介紹如何計算新三板行業(yè)市盈率和行業(yè)市凈率，并與創(chuàng)業(yè)板市場對比分析新三板市場行業(yè)市盈率和市凈率的水平，探討影響新三板行業(yè)市盈率和行業(yè)市凈率的因素，并以影響市盈率和市凈率的財務指標構建調整系數(shù)，從而將新三板的行業(yè)市盈率和市凈率轉化為待評估企業(yè)的市盈率和市凈率，對市盈率估值法和市凈率估值法進行改進，最后從已進入創(chuàng)新層的企業(yè)中

3、分行業(yè)選擇案例企業(yè)進行評價估值，驗證改進后模型的有效性。
　　估值結果表明，基于行業(yè)視角的市盈率估值法與市凈率估值法對新三板企業(yè)價值進行評估時所得到的理論價值能夠有效的趨近其市場價值，從而有力地證明了市盈率估值法和市凈率估值法在新三板企業(yè)價值評估上具有適用性和可操作性。同時發(fā)現(xiàn)，采用市盈率估值法和市凈率估值法對新三板企業(yè)進行估值的結果差異不大，不同行業(yè)采用這兩種方法評估的效果也不同。研究結果能夠為市場對新三板企業(yè)價值的評估提供參考