盈余管理、政府補助與企業(yè)績效——來自滬深A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、近年來，地方政府為了樹立良好的投資環(huán)境，進一步引導各行業(yè)健康發(fā)展，加大了對上市公司的補助力度。從上市公司的角度來說，上市公司若要在短期內(nèi)增加營業(yè)利潤，僅通過增加經(jīng)常性損益幾乎不可能，此時如果可以獲得地方政府補助，就可以幫助公司很快改變企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，使企業(yè)免于虧損。隨著政府補助越來越多，在中國的經(jīng)濟市場上形成了一種特有的盈余管理現(xiàn)象——一些上市公司利用政府補助來提高利潤，改變企業(yè)績效。在此背景下，本文通過規(guī)范研究和實證研究相結合的方法，

2、探討了盈余管理、政府補助和企業(yè)績效的關系。
　　本文首先回顧了盈余管理、政府補助和企業(yè)績效方面的相關文獻，以了解這方面的研究現(xiàn)狀，然后以委托代理理論、信號傳遞理論和競賽理論為理論基礎，從邏輯上推出盈余管理、政府補助和企業(yè)績效之間的關系，并就此提出了本文的假設。
　　其次，本文以2009-2014年滬深A股主板上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本構建模型，采用實證分析方法，研究了盈余管理對、政府補助和企業(yè)績效的關系。主要發(fā)現(xiàn)如下:
　

3、　(1)盈余管理與政府補助的相關性研究結果表明:相比正向盈余管理，負向盈余管理可以獲得更多的政府補助。
　　(2)在研究政府補助與企業(yè)績效之間的關系時發(fā)現(xiàn)，政府補助有利于提升企業(yè)績效。
　　(3)在不同所有權性質的企業(yè)中，政府補助對企業(yè)績效的作用存在差異。所有權性質在政府補助對企業(yè)績效的影響中起到調節(jié)作用，在非國有企業(yè)中，政府補助與企業(yè)績效更具有顯著相關性。
　　(4)盈余管理在政府補助與企業(yè)績效中發(fā)揮著調節(jié)效應，且正

4、向盈余管理相比負向盈余管理而言更能提高政府補助邊際價值，但正向盈余管理程度越高，政府補助邊際價值卻越低。
　　為了檢驗實證結果的穩(wěn)健性，文章又以代表市場績效的Tobinq替代會計績效ROE，并采用真實盈余管理來代替應計盈余管理進一步做了回歸分析。研究結果進一步驗證了:負向盈余管理相比正向盈余管理而言能獲得更多政府補助;政府補助有助于提升企業(yè)績效，且在國有企業(yè)中，有著更顯著的相關性;盈余管理作為調節(jié)變量對政府補助與企業(yè)績效存在影響。