基于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好博弈的地方政府債務(wù)融資的分類監(jiān)管研究.pdf

1、地方政府有舉債的需要，舉債對(duì)提供公共物品，提高地方福利水平有促進(jìn)作用，但隨著地方政府舉債行為方式的多樣化，舉債規(guī)模的不斷擴(kuò)大其風(fēng)險(xiǎn)也越來越高，引起了中央相關(guān)部門和社會(huì)的高度關(guān)注。隨之對(duì)地方政府債務(wù)性融資的監(jiān)管成為研究的焦點(diǎn)，筆者從閱讀相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)監(jiān)管的研究大多集中在制度政策導(dǎo)向性“一刀切”的類型，對(duì)地方政府并沒有進(jìn)行分類從而提出針對(duì)性的對(duì)策，但在現(xiàn)實(shí)中各個(gè)地方政府政府基于資源稟賦、官員特質(zhì)、經(jīng)濟(jì)水平等的不同會(huì)表現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此這種

2、“一刀切”型的債務(wù)監(jiān)管措施顯然缺乏合理性與針對(duì)性。本文則提出基于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好的“分類監(jiān)管”模式。具體內(nèi)容如下：
　　首先，交代了本文的寫作背景及意義，相關(guān)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及文本的寫作內(nèi)容及方法，隨后對(duì)相關(guān)的概念及對(duì)地方政府負(fù)債性融資的相關(guān)理論進(jìn)行了介紹。
　　其次對(duì)中國地方政府債務(wù)性融資的歷史演進(jìn)，及負(fù)債性融資的結(jié)果從規(guī)模和結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了描述，揭示了當(dāng)前地方政府債務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上對(duì)地方政府債務(wù)的可持續(xù)進(jìn)行了單

3、位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)不具有可持續(xù)性。
　　再次，從博弈論角度論證分類監(jiān)管有利于提高監(jiān)管效果。首先對(duì)博弈模型相關(guān)條件進(jìn)行了假設(shè)，并對(duì)博弈模型設(shè)計(jì)到的最優(yōu)化條件、超額收益的計(jì)量等變量進(jìn)行了界定。在此基礎(chǔ)上分別分析了強(qiáng)監(jiān)管和弱監(jiān)管下監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)追求型的高效率和低效率地方政府融資平臺(tái)的博弈結(jié)果。
　　然后，從實(shí)證角度以風(fēng)險(xiǎn)為基準(zhǔn)對(duì)中國16個(gè)省的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行評(píng)估，首先設(shè)定了靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)一級(jí)指標(biāo)，及