企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析與評(píng)價(jià).pdf

1、并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要途徑。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化,企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)出越來(lái)越活躍的態(tài)勢(shì)。然而,眾多并購(gòu)行為中,企業(yè)并購(gòu)后有效的利用財(cái)務(wù)資源,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)提升企業(yè)價(jià)值的案例較少,65％的并購(gòu)是失敗的,普遍存在重并購(gòu)輕整合問(wèn)題,導(dǎo)致并購(gòu)后業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的雙重失敗;因此,注重并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合,提升我國(guó)企業(yè)并購(gòu)整合效果,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)整合協(xié)同效應(yīng)是本文亟待研究的重要課題。
　　本文從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外并購(gòu)研究現(xiàn)狀出發(fā),在明確企業(yè)并購(gòu)范疇與類(lèi)型基礎(chǔ)上,從

2、財(cái)務(wù)整合概念、必要性、基本原則、基本模式及內(nèi)容等幾方面對(duì)財(cái)務(wù)整合進(jìn)行分析研究。從廣義的角度對(duì)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的概念進(jìn)行界定,并提出財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的前提條件和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)確認(rèn)與計(jì)量方法。
　　重點(diǎn)分析研究企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合協(xié)同效應(yīng)實(shí)施方案,概括了財(cái)務(wù)整合的基本流程與步驟,從財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)的選擇、財(cái)務(wù)人員的協(xié)調(diào)分配、財(cái)務(wù)文化的融合、財(cái)務(wù)資金的調(diào)配、企業(yè)戰(zhàn)略品牌等五個(gè)方面提出了財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑。對(duì)實(shí)現(xiàn)后的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)從低成本運(yùn)行

3、、競(jìng)爭(zhēng)力提升、避稅減稅效應(yīng)以及財(cái)務(wù)預(yù)期價(jià)值效應(yīng)等四個(gè)大方面進(jìn)行分析闡述。
　　針對(duì)模糊層次分析方面存在的人為因素過(guò)多、定量分析不足、權(quán)重設(shè)置缺乏嚴(yán)格的科學(xué)依據(jù)等問(wèn)題,本文采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評(píng)價(jià),構(gòu)建現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型:企業(yè)實(shí)體價(jià)值=預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值,提出采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)價(jià)的基本思路。運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)美的并購(gòu)小天鵝案例進(jìn)行實(shí)證分析,分別計(jì)算并購(gòu)前后美的企業(yè)價(jià)值,最后得出結(jié)論:美的并購(gòu)小天鵝之后企業(yè)