基于行為金融的證券投資策略分析.pdf

1、從起步至今,經(jīng)過(guò)二十多年,我國(guó)的證券市場(chǎng)得到了很大的發(fā)展,證券市場(chǎng)在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)生活中的地位得到顯著提升,成功吸引了眾多投資者的參與。但我國(guó)股票市場(chǎng)的歷史表明風(fēng)險(xiǎn)性明顯高于西方發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)。而歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家,其證券市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)2007年初新世紀(jì)抵押貸款公司破產(chǎn)、到2008年投資銀行貝爾斯登被JP·摩根銀行收購(gòu)、雷曼兄弟倒閉等一連串的考驗(yàn)之后,自2008年9月以來(lái),投資人出現(xiàn)信心崩盤(pán)的現(xiàn)象,連月來(lái)證券市場(chǎng)不斷出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。在中國(guó)及全球股市經(jīng)

2、歷大幅上漲和下跌過(guò)程中,投資者(包括機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者)很難被稱(chēng)為理性投資者,這些投資者在投資過(guò)程中表現(xiàn)除了巨大的非理性恐懼性心理和投機(jī)行為。
　　 行為金融的提出對(duì)傳統(tǒng)金融理論的統(tǒng)治地位構(gòu)成挑戰(zhàn),但是這種挑戰(zhàn)并非為了挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融的統(tǒng)治地位,也不能完全取代傳統(tǒng)金融理論?？梢园研袨榻鹑诶碚摽醋魇菍?duì)現(xiàn)代金融理論的挑戰(zhàn)、補(bǔ)充和發(fā)展,行為金融理論有助于有效的解釋傳統(tǒng)金融理論無(wú)法解釋的各種不斷涌現(xiàn)的“異象”。
　　 本項(xiàng)研究首

3、先分析了研究背景,指出金融市場(chǎng)的巨大波動(dòng)性、投資人的非理性投機(jī)等活動(dòng)為行為金融的產(chǎn)生與發(fā)展奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在第二章,簡(jiǎn)要介紹了行為金融理論研究的理論發(fā)展情況及其現(xiàn)狀,主要內(nèi)容包括理論基礎(chǔ)、基于行為的投資者行為模型,以及行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)的比較研究等。第三章,解釋了股票溢價(jià)之謎、時(shí)間效應(yīng)和股利效應(yīng)等金融市場(chǎng)“異象”,根據(jù)已有研究成果總結(jié)了投資者主要的認(rèn)知與行為偏差,主要包括:啟發(fā)式偏差、框定偏差、過(guò)度自信、損失厭惡與后悔厭惡、從眾行為

4、及非財(cái)富最大化行為等。第四章構(gòu)成本文的核心部分,主要介紹了各類(lèi)基于行為金融的投資策略的概念、實(shí)證研究成果和應(yīng)用案例分析等。分析金融市場(chǎng)異象,研究行為金融,其最根本目的在于認(rèn)清金融市場(chǎng)本質(zhì),根本目的在于總結(jié)并形成各種基于行為金融的市場(chǎng)投資策略,本章列舉了這些投資策略分別應(yīng)用的案例。第五章,結(jié)論部分,本項(xiàng)研究經(jīng)過(guò)理論文獻(xiàn)回顧及案例分析得出如下結(jié)論:理論研究和實(shí)證研究表明,基于金融市場(chǎng)異象和投資人認(rèn)知與行為偏差的眾多投資策略,諸如反向策略、動(dòng)