不同類型中國企業(yè)的海外并購融資方式研究——基于10個案例的分析.pdf

1、隨著“走出去”戰(zhàn)略的進一步實施，中國企業(yè)參與海外并購的數(shù)量和規(guī)模不斷擴大。海外并購?fù)ǔＰ枰笠?guī)模的資金支持。海外并購的最終完成，很大程度上依賴于是否有通暢的融資渠道、可控的融資風險，以及優(yōu)化的融資方式。能否用好融資工具，成為企業(yè)海外并購能否成功的重要因素之一。
　　本文通過分析國內(nèi)外學者對于并購融資、海外并購融資以及不同類型企業(yè)融資方式的研究成果，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)對于海外并購融資方式的研究大多是零散、粗略、宏觀的分析，微觀方面的研究依然薄

2、弱，對于企業(yè)并購融資活動缺乏現(xiàn)實的指導(dǎo)作用。
　　本文以融資基礎(chǔ)理論、內(nèi)部資本市場理論、企業(yè)金融成長周期理論以及信貸配給理論為基礎(chǔ)，以內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資、混合融資等融資方式在海外并購融資中的運用現(xiàn)狀為依據(jù)，重點從10家不同類型企業(yè)海外并購融資的案例出發(fā)，分析其具體的融資過程和融資工具的運作。從企業(yè)組織形式、性質(zhì)、是否上市、企業(yè)規(guī)模等方面對相關(guān)案例企業(yè)進行對比分析和分類研究發(fā)現(xiàn):大型上市企業(yè)集團可以利用內(nèi)部資本市場，并且通

3、過海外子公司搭建融資平臺和集團內(nèi)的上市企業(yè)獲得更廣泛的資金來源;國有企業(yè)在銀行信貸上往往具有融資優(yōu)勢;而民營企業(yè)資金來源方面存在更多的限制，可以運用以項目換資本、引入私募基金等方式充分發(fā)揮融資的靈活性;不同規(guī)模和發(fā)展階段的企業(yè)面臨不同的融資約束，中小企業(yè)或未完成上市的企業(yè)集團，融資渠道往往較為狹窄，大部分依靠自有資金完成并購融資，限制了其海外并購規(guī)模的擴大?？傮w來說，不同類型的企業(yè)在海外并購的浪潮中，應(yīng)結(jié)合自身條件和優(yōu)勢，積極拓寬融資渠