基于短視“機(jī)會(huì)主義”行為的兩階段創(chuàng)業(yè)及其實(shí)物期權(quán)模型.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，由于創(chuàng)業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、提高收入水平等方面的作用日益突出，受到政府和學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注?！?005年全球創(chuàng)業(yè)觀察中國(guó)報(bào)告（GEM）》指出中國(guó)在全球的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中處于活躍狀態(tài)。但同時(shí)，該報(bào)告也指出我國(guó)的新建企業(yè)的生存能力普遍較其他國(guó)家弱。國(guó)外關(guān)于創(chuàng)業(yè)研究領(lǐng)域的文獻(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)?shù)呢S富，而國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)研究才剛剛起步，主要集中在對(duì)于國(guó)外創(chuàng)業(yè)研究文獻(xiàn)的綜述和創(chuàng)業(yè)現(xiàn)象的描述上，沒有系統(tǒng)深入研究，對(duì)于創(chuàng)業(yè)過程的研究也比較少，與國(guó)外

2、的差距較大。
　　本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)、創(chuàng)業(yè)資源、創(chuàng)業(yè)過程以及實(shí)物期權(quán)在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的相關(guān)研究成果。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)創(chuàng)業(yè)過程中是否存在短視“機(jī)會(huì)主義”行為，把創(chuàng)業(yè)過程分為創(chuàng)業(yè)摸索階段和創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)階段。創(chuàng)業(yè)摸索階段的主要任務(wù)是長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的識(shí)別和機(jī)會(huì)與資源的匹配，這一階段是一個(gè)不斷往復(fù)的，非線性的過程。進(jìn)入創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)階段以后，創(chuàng)業(yè)者通過制定戰(zhàn)略而追求穩(wěn)定、快速的發(fā)展，在這一階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)呈線性發(fā)展。
　　創(chuàng)業(yè)過程是充滿

3、不確定的過程，而且不同階段的不確性是不同的。實(shí)物期權(quán)理論是解決在不確定條件下投資的最佳工具。本文利用實(shí)物期權(quán)按理論常用的解決不確定性的技術(shù)，充分考慮了創(chuàng)業(yè)過程中存在的不確定性，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)過程的實(shí)物期權(quán)模型。
　　本文最后考察了創(chuàng)業(yè)過程中的不確定性因素的影響。創(chuàng)業(yè)摸索階段，創(chuàng)業(yè)收益本身的波動(dòng)給了創(chuàng)業(yè)者獲得較大收益的可能，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該利用這種波動(dòng)來創(chuàng)造價(jià)值；而創(chuàng)業(yè)者行為的不確定性卻不利于創(chuàng)業(yè)者可獲得的收益和創(chuàng)業(yè)期權(quán)的價(jià)值，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該盡量