基于內部債視角的高管薪酬對商業(yè)銀行風險承擔的影響.pdf

1、在2008年金融危機中，許多金融機構遭到重創(chuàng)，這引起了學術界對金融機構是否承擔了過高風險進行了深度思考。其中一個重要的因素——高管薪酬也被推至風尖浪口。以往關于高管薪酬的研究集中在股權激勵，認為股權激勵已經足夠解決公司存在的代理問題。但在金融危機中，很多債權人的權益受到了損失，因此在高管薪酬中加入債權激勵以保證債權人的合法權益受到學術界的關注。
　　本文綜合考慮了管理者和股東以及管理者和債權人之間的雙重代理問題。假設內部債務可因為

2、高管風險承擔過高而被扣回，即存在高管內部債務的可扣回機制。假設高管的股權激勵對風險的態(tài)度是不確定的。因為在銀行遭遇困境之時，高管為了博取最大的利益，可能承擔過高的風險以獲取銀行的存續(xù)。而在銀行穩(wěn)定發(fā)展期，高管會更傾向于保守，以穩(wěn)定銀行的發(fā)展。在管理者薪酬中加入內部債務部分以后，在公司困境之時，管理者會因為內部債的存在而開始關注公司的清算價值，并為此減少對風險的承擔。因此，通過內部債務的激勵，可以降低商業(yè)銀行的承擔的風險。此外，本文通過研

3、究論證了在綜合考慮管理者的股權激勵和債權激勵對風險承擔的敏感性之后，銀行可通過設定債權激勵與股權激勵的比例在保證銀行扣除管理者薪酬之后的價值最大化的基礎上承擔較小的風險。
　　本文以16家上市銀行為樣本，采用面板數據的固定效應模型檢驗基于內部債視角的高管薪酬對商業(yè)銀行風險承擔行為的影響，并且在計量模型中加入董事會規(guī)模、獨立董事比例、監(jiān)事會規(guī)模、第一大股東持股占比、負債率、凈資產收益率、銀行規(guī)模等變量作為控制變量。實證結果顯示，內部