鋼材期貨與同行業(yè)股價收益關(guān)聯(lián)性的研究.pdf

1、我國是世界范圍內(nèi)鋼鐵出產(chǎn)與消耗第一大國，在投資帶動整體經(jīng)濟發(fā)展方針的指引下，鋼鐵業(yè)得到長足而又快速的發(fā)展，同時對應(yīng)的鋼企上市公司也迅速擴張，在這一背景下，我國在2009年推出螺紋、線材期貨，而后鋼鐵冶煉產(chǎn)業(yè)相關(guān)的品種輪番上市，包括焦炭、焦煤甚至鐵合金品種在內(nèi)的諸多合約令鋼材品種的金融屬性大大增強，同時鋼材冶煉企業(yè)股票與鋼材期貨之間的聯(lián)動程度也不斷增加。本文從實證角度對這一聯(lián)動關(guān)系進行探討與剖析，以獲得兩個市場收益率聯(lián)動的方式和特征，從內(nèi)

2、容來看一方面能夠?qū)墒泻推谑兄g的聯(lián)動規(guī)律進行更深層次的把握和理解，另一方面也能為企業(yè)經(jīng)營，政策制定提供一定的數(shù)據(jù)參考，更可以根據(jù)聯(lián)系的程度制定更深層次的投資套利策略，挖掘市場的短期偏離，有助于投資者獲得更大程度的收益。
　　本文在對相關(guān)的書籍和文獻資料進行綜合整理后，首先對股票市場以及期貨市場的定價特征進行分析，從價格形成機理、鋼材市場特征以及影響傳遞途徑等方面對兩個市場關(guān)聯(lián)的成因進行分析，隨后針對期貨市場和股票市場的數(shù)據(jù)進行靜

3、態(tài)統(tǒng)計，來驗證我國鋼材期貨與上市公司股票的有效性與關(guān)聯(lián)性，得到兩者的相關(guān)特征數(shù)據(jù)；隨后對相關(guān)收益率數(shù)據(jù)進行動態(tài)估計，主要采用DCC-GARCH模型對兩者相關(guān)系數(shù)進行確定，得到在數(shù)據(jù)期內(nèi)兩者的相關(guān)性變動規(guī)律；最后對研究結(jié)果進行總結(jié)，特別是關(guān)于期貨與股票市場的聯(lián)動關(guān)系做出詳細的解釋并探討其應(yīng)用方法，給出相應(yīng)的展望及政策建議。
　　從對股市與期市相關(guān)品種的收盤價收益率的靜態(tài)統(tǒng)計結(jié)果來看，上海期交所的鋼材期貨對鋼企股價有一定的引導作用，反