能源與金融市場(chǎng)的價(jià)格信息交互機(jī)制研究.pdf

1、隨著能源金融一體化的不斷推進(jìn),能源與金融的相互滲透融合對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用日趨明顯。尤其是兩個(gè)市場(chǎng)的反常波動(dòng)交互影響,相應(yīng)也給世界帶來(lái)了不可忽略的安全隱患。為了有效的防范這種風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)能源安全與金融穩(wěn)定,清晰認(rèn)識(shí)能源與金融市場(chǎng)是如何進(jìn)行價(jià)格信息交互傳導(dǎo)和影響顯得尤為重要。本文嘗試構(gòu)建以價(jià)格為主線的能源與金融市場(chǎng)的信息交互機(jī)制。
　　本文從價(jià)格的視角出發(fā),對(duì)能源市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的相關(guān)概念和理論進(jìn)行了界定和梳理。其中,能源市場(chǎng)以能源價(jià)格為

2、核心展開(kāi)討論,能源價(jià)格涵蓋了內(nèi)部能源價(jià)格和外部能源價(jià)格,而金融市場(chǎng)則從貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩個(gè)脈絡(luò)展開(kāi)。從宏觀層面出發(fā),基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑討論分析能源與金融市場(chǎng)的價(jià)格信息交互機(jī)制。在此基礎(chǔ)上,分析了能源與金融市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)關(guān)聯(lián),尤其是非穩(wěn)健條件下兩大市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑。
　　基于能源與金融市場(chǎng)的價(jià)格信息交互機(jī)制理論和現(xiàn)實(shí)關(guān)聯(lián),選取1990年至2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本期進(jìn)行實(shí)證研究。在利用灰色關(guān)聯(lián)度分析方法測(cè)算能源和金融市場(chǎng)價(jià)格信息

3、的相關(guān)度基礎(chǔ)上,運(yùn)用協(xié)整方法、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和狀態(tài)空間模型等方法測(cè)量?jī)纱笫袌?chǎng)單變量、單渠道的長(zhǎng)期、短期、時(shí)變以及分時(shí)段效力,研究?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)的傳導(dǎo)方向與速度。并基于此,進(jìn)一步采用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法,構(gòu)建能源與金融市場(chǎng)的價(jià)格信息交互影響和多元反饋模型,以系統(tǒng)思考的觀點(diǎn)來(lái)界定機(jī)制的組織邊界、運(yùn)作及信息傳遞流程,構(gòu)建“金融市場(chǎng)—能源市場(chǎng)”的“大系統(tǒng)”。
　　最后,本文結(jié)合定性和定量分析結(jié)果,提出促進(jìn)能源與金融市場(chǎng)共生發(fā)展及重點(diǎn)防